吳豐恒

　　[從投資者角度，高通芯片業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，而授權(quán)業(yè)務(wù)依然保持強勢增長，分拆會甩掉芯片業(yè)務(wù)的業(yè)績包袱]

　　高通(QCOM.NASDAQ)或許正面臨著成立以來的最大挑戰(zhàn)，不過是否分拆授權(quán)業(yè)務(wù)和芯片業(yè)務(wù)就是對癥良藥，顯然還不能冒然下結(jié)論。

　　這家全球規(guī)模最大的手機芯片公司面臨多個棘手的難題：從業(yè)務(wù)上來說，三星等大客戶減少了對高通芯片的購買，這可能導(dǎo)致其芯片收入下降；繼中國之后，美國、歐盟對高通發(fā)起反壟斷調(diào)查，這可能導(dǎo)致其面臨罰款或者修改商業(yè)模式。

　　但現(xiàn)在看來，堡壘還是最容易從內(nèi)部攻破。公布第三季度財報的同時，高通提出了一項戰(zhàn)略調(diào)整計劃。為應(yīng)對營收、凈利潤的下降，高通拋出裁員、控制高管薪酬、控制投資支出等計劃。不過更受到關(guān)注的一項舉措是，高通增添了三名董事。在分析師看來，這很可能是高通迫于華爾街投資者的壓力，開啟業(yè)務(wù)分拆的前奏。

　　高通表示，已經(jīng)將馬克·麥克拉夫林(MarkMcLaughlin)和托尼·文西奎拉(TonyVinciquerra)加入董事會，同時還將任命一位獨立董事，“這些董事具備的才干和遠見卓識將有助于公司落實戰(zhàn)略調(diào)整計劃”。

　　高通有兩大業(yè)務(wù)：授權(quán)業(yè)務(wù)、芯片業(yè)務(wù)。高通最初只開展授權(quán)業(yè)務(wù)，進入3G時期以后，高通將積累的技術(shù)和專利優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為芯片業(yè)務(wù)，并成長為移動互聯(lián)網(wǎng)時期最大的3G、4G移動芯片供應(yīng)商。

　　高通執(zhí)行董事長保羅·雅各布曾這樣解釋高通的商業(yè)模式：高通會將公司利潤的很大一部分投入前沿技術(shù)研發(fā)，而芯片業(yè)務(wù)是“一個將想法變成現(xiàn)實(將知識產(chǎn)權(quán)變?yōu)楫a(chǎn)品)的很好的模式或者渠道”，同時，高通的芯片業(yè)務(wù)也將從高通的授權(quán)業(yè)務(wù)中獲益，因其早期的投入與后面開展的授權(quán)業(yè)務(wù)戚戚相關(guān)。

　　激進投資者曾多次推動高通分拆授權(quán)業(yè)務(wù)和芯片業(yè)務(wù)。而直到2015年5月，保羅·雅各布在回應(yīng)是否分拆兩大業(yè)務(wù)時仍穩(wěn)妥地表示：“我們并沒有這樣的計劃，但我們一直在持續(xù)地評估這種可能性?！?/p>

　　從投資者角度，高通芯片業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，而授權(quán)業(yè)務(wù)依然保持強勢增長，分拆會甩掉芯片業(yè)務(wù)的業(yè)績包袱，在股價上獲得更好體現(xiàn)。在過去八個多月，由于突發(fā)性不利因素以及三星因素，高通芯片業(yè)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)不佳，股價從7月的高點跌去了近1/4。

　　高通此前多次拒絕投資者提出的分拆計劃，不過在分析人士看來，高通正面臨投資者越來越大的壓力。

　　根據(jù)高通的披露，高通與投資者JANAPartners簽訂了一份協(xié)議，正是根據(jù)該協(xié)議，麥克拉夫林和文西奎拉進入了高通董事會。而JANAPartners正是主張高通分拆的有代表意義的激進投資者。

　　不過，除了能改善高通財報表現(xiàn)，分拆能否真正促使高通芯片業(yè)務(wù)擺脫困境，并重新建立高通兩大業(yè)務(wù)新的合理協(xié)同，需打上問號。實際上，分拆不僅不能帶來訂單，反而可能削減高通授權(quán)業(yè)務(wù)對芯片業(yè)務(wù)的幫助。

　　即將到來的“萬物互聯(lián)”時代，對于科技企業(yè)既是機遇又是挑戰(zhàn)，面對劇烈行業(yè)變化乃至洗牌，為排除對戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的干擾，部分科技企業(yè)正在想方設(shè)法減少受到追逐短期利益股東的影響，例如，戴爾為實現(xiàn)轉(zhuǎn)型就成功“私有化”，不用在每一個季度向華爾街做出報告，也有效排除了干擾。