神州泰岳（300002，收盤(pán)價(jià)25.34元）今日公告，公司日前公布的收購(gòu)資產(chǎn)方案經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核后未獲通過(guò)。資料顯示，如果扣除政府補(bǔ)助因素，神州泰岳此次擬收購(gòu)標(biāo)的之一的天元網(wǎng)絡(luò)在2012年、2013年以及2014年上半年均為虧損，這也是此份收購(gòu)預(yù)案被證監(jiān)會(huì)否決的主要原因。公司股票今日復(fù)牌。記者注意到，今年以來(lái)，并購(gòu)重組被否的公司，有超過(guò)80%均為標(biāo)的資產(chǎn)存有問(wèn)題。

　　標(biāo)的作價(jià)4.4億元

　　神州泰岳公告顯示，公司接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)通知，經(jīng)審核，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)未獲通過(guò)。而證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，神州泰岳此次事項(xiàng)未獲通過(guò)的主要原因是，本次重組標(biāo)的公司天元網(wǎng)絡(luò)報(bào)告期內(nèi)扣除政府補(bǔ)助后處于虧損狀態(tài)，申請(qǐng)文件未能充分披露并說(shuō)明本次交易有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條第一款第（一）項(xiàng)的規(guī)定。

　　公開(kāi)資料顯示，去年10月30日，神州泰岳發(fā)布公告，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，作價(jià)4.4億元購(gòu)買(mǎi)天元偉業(yè)等35位股東持有的天元網(wǎng)絡(luò)100%股份；擬通過(guò)發(fā)行股份的方式作價(jià)3億元購(gòu)買(mǎi)王寧等16位股東持有的祥升軟件100%股權(quán)；同時(shí)募集相關(guān)配套資金。當(dāng)日公司股票復(fù)牌后即“一字”漲停。

　　值得注意的是，神州泰岳以證監(jiān)會(huì)將于近日審核公司資產(chǎn)收購(gòu)方案為由于3月19日停牌。就在公司停牌前3個(gè)交易日（3月16日），公司曾發(fā)布公告，對(duì)此前的交易方案進(jìn)行了調(diào)整，取消了募集配套資金的安排。

　　重組標(biāo)的有瑕疵難過(guò)會(huì)

　　根據(jù)神州泰岳3月初公布的收購(gòu)方案，天元網(wǎng)絡(luò)近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)確實(shí)難稱(chēng)優(yōu)秀，其2012~2013年、2014年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為1.24億元、1.44億元及2800.12萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-917.27萬(wàn)元、1074.31萬(wàn)元和-1838.67萬(wàn)元。值得注意的是，2013年天元網(wǎng)絡(luò)雖盈利，但主要得益于政府補(bǔ)貼，其當(dāng)年獲得的政府補(bǔ)助為1545.98萬(wàn)元。

　　值得一提的是，天元網(wǎng)絡(luò)也曾有上市打算。公司于2009年7月26日向證監(jiān)會(huì)遞交了首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)文件。但2011年，由于市場(chǎng)環(huán)境變化，天元網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定程度下滑，其創(chuàng)業(yè)板發(fā)行申請(qǐng)不再符合相關(guān)規(guī)定，因此天元網(wǎng)絡(luò)撤回了上述申請(qǐng)。

　　記者注意到，今年以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)并購(gòu)重組的監(jiān)管明顯趨嚴(yán)，重組過(guò)會(huì)率顯著下降。截至目前，已有通達(dá)股份、利德曼、群興玩具等6家公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)被否，而2014年全年僅有9家被否。

　　對(duì)此，有市場(chǎng)人士表示，從目前來(lái)看，今年以來(lái)的并購(gòu)重組案例尤其是標(biāo)的資產(chǎn)存有問(wèn)題的交易，幾乎沒(méi)有順利過(guò)會(huì)的可能。這一點(diǎn)從并購(gòu)重組申請(qǐng)被否的公司中可見(jiàn)一斑：上述6家公司中，就有5家涉及到標(biāo)的資產(chǎn)存有問(wèn)題。