近期在美國上市的中國概念企業(yè)正在掀起“私有化”浪潮，一些中國概念公司通過收購股份，宣布撤出美國股票市場，到中國股票市場掛牌上市。這些被稱之為“私有化”的企業(yè)包括“易居中國”、“中國手游”、“世紀(jì)互聯(lián)”、“人人網(wǎng)站”、“如家快捷”等。

　　近期，中國概念股爆發(fā)了財務(wù)造假丑聞，中國企業(yè)在美國上市的環(huán)境大為惡化，企業(yè)的聲譽(yù)和股價受到影響。而現(xiàn)在中國股票市場“創(chuàng)業(yè)板”十分火爆。在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下美國掛牌交易的中國上市公司選擇退出美國市場，重新回到中國市場，可能是一種比較理性的選擇。

　　這也是由資本的特點所決定，當(dāng)一個資本市場價格被普遍高估的時候，那么，就會吸引更多的企業(yè)到這個資本市場掛牌交易。當(dāng)初中國企業(yè)到美國的納斯達(dá)克掛牌 上市，目的也是想要獲取相對較高的股票價格。事實上，許多中國企業(yè)到美國掛牌上市之后股票價格曾經(jīng)一度飛漲。但是，由于這些企業(yè)普遍缺乏創(chuàng)新性，盈利手段 相對單一，因此，投資者很快拋棄了這些企業(yè)的股票，一些中國概念股票價格甚至跌破了發(fā)行價。

　　而亞馬遜“臉書”等為代表的公司雖然盈利水平不高，但是，具有一定的成長空間，因為這些公司具有成熟的治理結(jié)構(gòu)以及廣闊的發(fā)展前景，因此，這些上市公司在美國仍然受到投資者的追捧。到美國上市的中 國企業(yè)雖然有龐大的中國人口市場支撐，但是，由于公司的治理結(jié)構(gòu)不完善，盈利的前景不明朗，因此，美國的投資者往往會望而卻步。

　　在美國股票市場掛牌上市企業(yè)必須保持開放性，必須增加透明度，因為只有這樣才能得到投資者的青睞，而遭遇國外市場“拋棄”的中概股顯然對這點仍然意識不足。

　　而對于這些中概股來說，繼續(xù)在美國上市，公司的控股股東非但不能從股票市場籌集大量的資金，反而有可能會因為企業(yè)經(jīng)營不佳而被美國的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰。與其讓美國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者美國的證券交易所采取強(qiáng)制措施，不如主動地實行所謂的“私有化”，退出美國的股票市場。

　　這樣的中概股重新回到中國的股票市場，有可能會增加中國股票市場的風(fēng)險，使中國股票市場變得更加云譎波詭。中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)密切注意中國股票市場特別是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展動向。

　　當(dāng)下中國股票市場存在的最大問題就在于，上市公司的控股股東試圖通過上市籌集資金，但是，上市公司的控股股東并沒有考慮到企業(yè)的成長性問題，也沒有考慮企業(yè)的開放性問題。絕大多數(shù)中國股票市場的上市公司治理結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)象普遍。一些上市公司和控股公司之間的關(guān)系十分微妙，部分投資者可以通過 控制若干個投資公司，在不同上市公司之間進(jìn)行非正常的股票交易，通過操縱股票市場價格獲取巨額暴利。

　　企業(yè)上市的過程其實也是一個資本教育的過程。企業(yè)上市的目的是為了籌措資金，但是，在這個過程中企業(yè)必須增加透明度，必須按照法律規(guī)定完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，維護(hù)債權(quán)人的利益，保護(hù)中小投資者的利益。政府應(yīng)當(dāng)積極鼓勵更多的企業(yè)掛牌上市，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性的作用。

　　現(xiàn)在政府已經(jīng)啟動證券市場準(zhǔn)入改革機(jī)制，注冊制將會取代傳統(tǒng)的行政審核體制，企業(yè)掛牌上市將會更加容易，中國股票市場將會涌現(xiàn)出更多的上市公司。但是，投資者應(yīng)當(dāng)充分意識到，企業(yè)上市并不意味著企業(yè)具有良好的發(fā)展前景。企業(yè)上市必須對投資者作出承諾，但是承諾能否兌現(xiàn)，還需投資者自己作出判斷。

　　□喬新生（中南財經(jīng)政法大學(xué)教授、廉政研究院院長）