走下神壇的科技股

　　“人心變化得太快。”某國內(nèi)大型券商資深電子分析師蘭天(化名)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，一旦預(yù)期起來，A股投資者往往會(huì)一下子把概念公司的股價(jià)給透支了，但對(duì)于高估了的股價(jià)，業(yè)績很難支撐得住。

　　本報(bào)記者 陳浠 深圳報(bào)道

　　你還記得可穿戴嗎？

　　可穿戴概念2013年開始在A股市場(chǎng)顯著發(fā)酵，被寄予很高的期待，相關(guān)概念股雞犬升天，但到了2014年年中以后，可穿戴產(chǎn)品表現(xiàn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，概念炒作迅速降溫，至今該概念已經(jīng)淡出投資者的視野。

　　“人心變化得太快。”5月12日，某國內(nèi)大型券商資深電子分析師蘭天(化名)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，一旦預(yù)期起來，A股投資者往往會(huì)一下子把概念公司的股價(jià)給透支了，但對(duì)于高估了的股價(jià)，業(yè)績很難支撐得住。

　　典型的巨大想象空間

　　2013年是可穿戴概念風(fēng)光無限的一年。

　　“新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新開始顯現(xiàn)，穿戴式電子產(chǎn)品將成為熱點(diǎn)?！?013年2月16日，作為國內(nèi)最早敏銳地關(guān)注到可穿戴概念潛力的券商研究所之一的光大證券的分析師蒯劍寫道。當(dāng)年谷歌眼鏡在1月底開始給應(yīng)用程序開發(fā)商測(cè)試，傳言蘋果也已開始了iWatch的開發(fā)。

　　某種程度上，可穿戴概念暈染于A股，是一個(gè)“西學(xué)東漸”的過程。

　　2013年，可穿戴設(shè)備引發(fā)各大廠商的創(chuàng)新熱潮，產(chǎn)品集中于智能眼鏡、智能手表、智能手環(huán)、智能鞋等領(lǐng)域，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、醫(yī)療、軍事等。彼時(shí)，谷歌、三星、英特爾、索尼、卡西歐、LG、飛利浦、戴爾、百度、華為等國內(nèi)外科技巨頭均紛紛加入開發(fā)。

　　國際上的各大研究機(jī)構(gòu)普遍對(duì)可穿戴設(shè)備市場(chǎng)十分樂觀。比如，Gartner預(yù)計(jì)到2016年，可穿戴智能電子產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)100億美元；根據(jù)IMS Research 的預(yù)測(cè)，2016年全球可穿戴設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將從2012年的3000萬臺(tái)增長到1.71 億臺(tái)，2018年將達(dá)4.85億臺(tái)，2012-2018年間復(fù)合增長率達(dá)59%。

　　甚至，還出現(xiàn)了“顛覆智能手機(jī)”的觀點(diǎn)。

　　“隨著智能手機(jī)的普及，處理器性能和材料工藝的瓶頸被不斷突破，可穿戴計(jì)算技術(shù)取得了長足的進(jìn)步。預(yù)計(jì)到2017年，可穿戴計(jì)算設(shè)備出貨量將從今年的約1500萬部增長到7000萬部。從趨勢(shì)來看，可穿戴計(jì)算設(shè)備或?qū)㈩嵏仓悄苁謾C(jī)，可穿戴計(jì)算時(shí)代即將到來！”2013年2月25日，安信證券在一份研報(bào)中如此樂觀地預(yù)測(cè)。

　　巨大的想象空間，讓樂觀情緒互相感染。

　　5月12日，回顧可穿戴概念的輪回故事時(shí)，智誠海威投資副總經(jīng)理盧偉強(qiáng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，可穿戴設(shè)備的典型性在于，想象空間非常大，這是讓A股很喜歡的特質(zhì)。

　　A股當(dāng)然不會(huì)錯(cuò)過

　　蒯劍當(dāng)年的研報(bào)中提及了可穿戴直接涉及A股的關(guān)鍵邏輯——部分大陸電子公司在本輪創(chuàng)新中有望成為首批弄潮兒，雖然短期不能對(duì)業(yè)績產(chǎn)生顯著影響，巨大的市場(chǎng)空間將能夠大大提升估值水平。

　　至少，蒯劍預(yù)判的結(jié)論是對(duì)的，2013年，估值水平的提升，讓可穿戴概念股雞犬升天。

　　以當(dāng)時(shí)被賣方機(jī)構(gòu)稱為“可穿戴時(shí)代不忍錯(cuò)過的黑馬”的北京君正(300223.SZ)為例，2013年1月初，北京君正的股價(jià)約為8元，到了9月初，該股票價(jià)格一度超過18元，漲幅超過一倍。此后，經(jīng)過數(shù)月的調(diào)整，北京君正12月底股價(jià)一度超過29元。

　　事實(shí)上，以2013年9月份的股價(jià)計(jì)算，可穿戴概念的股票均已明顯不便宜。根據(jù)國信證券整理的數(shù)據(jù)，截至9月9日，相對(duì)于2012年業(yè)績的收益率，北京君正約60倍，環(huán)旭電子(601231.SH)約38倍，順絡(luò)電子(002138.SZ)約46倍，歌爾聲學(xué)(002241.SZ)約70倍。

　　可穿戴的誘惑，足以讓該行業(yè)之外的其他公司跨界覬覦，比如九安醫(yī)療(002432.SZ)。

　　2013年5月3日，有媒體報(bào)道稱，醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)九安醫(yī)療首次嘗試的可穿戴手表計(jì)步器將于當(dāng)年下半年登陸歐美市場(chǎng)。結(jié)果，公司股價(jià)在一個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍。此后，可穿戴的故事，繼續(xù)讓公司股價(jià)高歌猛進(jìn)。

　　核心產(chǎn)品體驗(yàn)遠(yuǎn)不如預(yù)期

　　預(yù)期已被股民高高吊起，但可穿戴產(chǎn)品的銷售卻難以趕上。

　　“可穿戴概念降溫的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)在于，幾個(gè)市場(chǎng)預(yù)期很高的產(chǎn)品銷量遠(yuǎn)沒有預(yù)期的好。”蘭天對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　2014年年中之后，高預(yù)期的可穿戴產(chǎn)品表現(xiàn)開始遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　2014年5月，谷歌向美國消費(fèi)者出售第一代谷歌眼鏡，但銷售遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。由于售價(jià)過高、戴上去有不適反應(yīng)、泄露隱私等因素，谷歌眼鏡并沒有流行起來。

　　沸騰的情緒，逐步轉(zhuǎn)冷。

　　IDC(互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心)2014年年底發(fā)表報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2015年可穿戴設(shè)備的出貨量只有4000萬到5000萬，仍未到爆發(fā)期。至2014年可穿戴設(shè)備“遇冷”主要是由于設(shè)備關(guān)鍵技術(shù)尚未得到完全突破，產(chǎn)品服務(wù)生態(tài)圈尚未建立等原因所致。

　　2015年1月19日，谷歌宣布停止出售第一代谷歌眼鏡。第一代谷歌眼鏡除了提供給認(rèn)證伙伴，或在醫(yī)院及工廠進(jìn)行商用，不再向個(gè)人用戶提供測(cè)試版產(chǎn)品。

　　被寄予厚望的蘋果Apple Watch智能手表，亦未能有好的表現(xiàn)。

　　2015年4月10日，Apple Watch開啟預(yù)售，但至今未公布過銷售數(shù)據(jù)。“核心還是用戶體驗(yàn)的問題?！碧m天認(rèn)為，沒想到谷歌眼鏡、蘋果智能手表會(huì)是這樣的結(jié)果，但做新的硬件，需要一個(gè)積累的過程，需要循序漸進(jìn)，不可能太快，而市場(chǎng)預(yù)期太高，所以降溫也很正常。

　　盧偉強(qiáng)告訴記者，可穿戴的邏輯是很好的，但是核心問題在于技術(shù)上沒有完全突破，沒有做得很好的產(chǎn)品，所以流行不起來，沒法那么快兌現(xiàn)業(yè)績。市場(chǎng)應(yīng)該用一級(jí)市場(chǎng)的耐心去等待這個(gè)行業(yè)的變化。

　　二級(jí)市場(chǎng)顯然沒有這樣的耐心。

　　北京君正在2013年12月底股價(jià)一度超過29元后，在接下來的一年多時(shí)間內(nèi)，股價(jià)寬幅震蕩，直到2015年4月份大牛市接近巔峰階段，股價(jià)才重新突破29元。

　　九安醫(yī)療的案例亦可說明可穿戴設(shè)備能帶來好業(yè)績還頗為遙遠(yuǎn)。

　　2013年、2015年九安醫(yī)療均為虧損狀態(tài)，尤其2015年虧損約1.5億，2016年第一季度，公司又虧損了約1400萬。2013年以來，公司僅僅在2014年實(shí)現(xiàn)盈利，盈利約1000萬，這次盈利還是巨額投資收益兌現(xiàn)的結(jié)果，才防止公司被“ST”。