每經(jīng)記者 岳琦

　　從悄然褪色的即時(shí)通訊軟件“MSN”，到紅極一時(shí)的微軟“小冰”，再到備受市場(chǎng)擠壓的必應(yīng)搜索，微軟在中國(guó)的在線業(yè)務(wù)之路走得并不平坦。通過(guò)與上海國(guó)資合資運(yùn)營(yíng)，微軟在線業(yè)務(wù)進(jìn)入中國(guó)超過(guò)10年，如今似乎已經(jīng)走到了“十字路口”。

　　2月16日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)獲悉，上海國(guó)資旗下上海聯(lián)和投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)聯(lián)合投資)掛牌轉(zhuǎn)讓微軟在線網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)(上海)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)微軟在線)50%股權(quán)，掛牌價(jià)約2.3億元。

　　值得注意的是，2014年10月，“MSN中國(guó)”宣布更名為微軟在線，并進(jìn)行戰(zhàn)略擴(kuò)張，整合了微軟旗下全系列在線產(chǎn)品和服務(wù)，主要提供數(shù)字廣告營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)。而在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告競(jìng)爭(zhēng)紅海中，微軟在線的戰(zhàn)略擴(kuò)張并未使其擺脫虧損泥潭。從上海聯(lián)交所披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年、2014年、2015年，微軟在線連續(xù)3年虧損，凈利潤(rùn)累計(jì)虧損超過(guò)6000萬(wàn)元。

　　盡管如此，背靠微軟公司的產(chǎn)品授權(quán)和許可，凈資產(chǎn)僅5024萬(wàn)元的微軟在線轉(zhuǎn)讓估值達(dá)到了4.2億元，溢價(jià)超過(guò)7倍。而聯(lián)合投資給出的轉(zhuǎn)讓條件頗顯嚴(yán)苛，同時(shí)微軟方面并未放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

　　對(duì)此，微軟在線方面向記者回應(yīng)稱(chēng)，“進(jìn)行股權(quán)調(diào)整，是為了進(jìn)一步優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)和運(yùn)作，將能夠更好的服務(wù)于客戶(hù)，并提供更加適應(yīng)中國(guó)本土市場(chǎng)特色、更具競(jìng)爭(zhēng)力的廣告服務(wù)?！睂?duì)于業(yè)績(jī)虧損等問(wèn)題，微軟在線方面表示目前不便回應(yīng)。

　　國(guó)資股東退出

　　上海聯(lián)交所掛牌信息顯示，聯(lián)和投資從2月4日起開(kāi)始掛牌轉(zhuǎn)讓微軟在線，掛牌價(jià)格為22954.75萬(wàn)元。微軟在線股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，聯(lián)和投資和MICROSOFT CORPORATION(美國(guó)微軟公司)各持股50%。聯(lián)和投資為上海市國(guó)資委旗下國(guó)有獨(dú)資公司，轉(zhuǎn)讓完成后不再持有微軟在線股權(quán)。

　　微軟在線成立于2005年4月，注冊(cè)資本為800萬(wàn)美元，經(jīng)營(yíng)范圍包括在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展網(wǎng)上信息和數(shù)據(jù)庫(kù)檢索；設(shè)計(jì)、制作網(wǎng)上內(nèi)容；軟件研發(fā)和經(jīng)營(yíng)；從事?tīng)I(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)；提供咨詢(xún)服務(wù)以及銷(xiāo)售、許可自制產(chǎn)品。

　　從掛牌披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，近3年來(lái)微軟在線凈資產(chǎn)從2013年的9529.78萬(wàn)元縮水至2015年上半年的5024.19萬(wàn)元。以2015年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，微軟在線資產(chǎn)總計(jì)賬面值為10572.8萬(wàn)元；評(píng)估值達(dá)4.2億元，轉(zhuǎn)讓標(biāo)的對(duì)應(yīng)評(píng)估值為2.1億元。

　　對(duì)微軟在線來(lái)說(shuō)，支撐其4.2億估值的是其與美國(guó)微軟公司的授權(quán)關(guān)系。掛牌信息顯示，微軟在線通過(guò)與微軟公司簽訂《許可和服務(wù)主協(xié)議》以及《商標(biāo)許可協(xié)議》獲得微軟的產(chǎn)品商標(biāo)、域名、技術(shù)支持等資源，本次評(píng)估假設(shè)上述合同永續(xù)有效，且合同的主要條款內(nèi)容保持不變。

　　美國(guó)微軟公司作為股東并未放棄此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。而對(duì)受讓方，掛牌要求其不與微軟在線競(jìng)爭(zhēng)。此外，次掛牌還要求意向受讓方應(yīng)為境內(nèi)企業(yè)法人，且須最近3個(gè)會(huì)計(jì)年連續(xù)盈利，且于2014年底擁有超過(guò)等值人民幣10億元的凈資產(chǎn)。

　　業(yè)務(wù)擴(kuò)張難改業(yè)績(jī)頹勢(shì)

　　從2005年成立以來(lái)，微軟在線原本運(yùn)營(yíng)MSN相關(guān)在線產(chǎn)品，而MSN最終在2013年和2014年陸續(xù)被微軟關(guān)閉服務(wù)遷移至Skype。

　　進(jìn)入中國(guó)近10年后，在中國(guó)的MSN關(guān)閉服務(wù)的同時(shí)，2014年底，微軟在線宣布業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略擴(kuò)張?！拔④浽谌A互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展階段?！蔽④浽诰€開(kāi)始代表微軟在中國(guó)市場(chǎng)推廣微軟的在線產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，并提供微軟相關(guān)在線產(chǎn)品和服務(wù)的廣告解決方案，為中國(guó)和國(guó)際廣告主提供數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)解決方案。

　　從2014年底開(kāi)始，依托“第一大白領(lǐng)門(mén)戶(hù)”MSN中文網(wǎng)、孕育了小娜與小冰人工智能“姐妹花”的必應(yīng)搜索、擁有3億月度活躍用戶(hù)的Skype以及Xbox One、Windows應(yīng)用內(nèi)廣告等微軟旗艦級(jí)產(chǎn)品，微軟在線試圖在數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)上從中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)紅海中突圍。

　　但是，戰(zhàn)略擴(kuò)張后的微軟在線業(yè)績(jī)似乎并未明顯改善。從掛牌公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，微軟在線2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10368.92萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損2828.81萬(wàn)元。其2014年業(yè)績(jī)情況進(jìn)一步下滑，營(yíng)收8160.36萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損增至3505.23萬(wàn)元。直到2015年，微軟在線營(yíng)收雖增長(zhǎng)至11192.56萬(wàn)元，但凈利潤(rùn)仍虧損306.67萬(wàn)元。

　　值得注意的是，在蘋(píng)果公司和谷歌公司的夾擊之下，微軟公司一直試圖擺脫靠操作系統(tǒng)賺錢(qián)的商業(yè)模式，硬件研發(fā)和在線業(yè)務(wù)成為其重要轉(zhuǎn)型方向，而微軟在線顯然承擔(dān)著微軟在華轉(zhuǎn)型的重任。