14年第三季開始業(yè)務(wù)調(diào)整，同年底結(jié)束，沒有了美妝平臺經(jīng)營模式的聚美優(yōu)品在2015年?duì)I收增長近九成，利潤降七成。

聚美優(yōu)品

　　今年2月中旬啟動私有化后，聚美”錯(cuò)失“了2015年Q4財(cái)報(bào)的發(fā)布，但近日提交的年報(bào)文件讓外界得以一覽其2015年全年業(yè)績。

　　相比2014年，2015年的聚美雖然沒有美妝產(chǎn)品的平臺經(jīng)營模式——全部變?yōu)樽誀I，但營收增長依然強(qiáng)勁，同比增88.7%至73.4億元，這一增幅甚至比2014年?duì)I收增幅(30%)還要高。

　　究其原因，第一是因?yàn)榕c平臺經(jīng)營模式相關(guān)的營收(聚美年報(bào)中稱為Marketplace Services，以下簡稱平臺服務(wù)業(yè)務(wù))自2012年以來一直在聚美總營收中占比小，2012年占比10.2%，2013年占比14.3%，2014年占比13.6%。

　　2015年，聚美平臺服務(wù)業(yè)務(wù)營收2.3億元，同比降低56.6%，在總營收總占比約3%。聚美目前還存在主要為品牌服飾產(chǎn)品的平臺經(jīng)營模式。

　　第二是因?yàn)樵诳车羝脚_上第三方賣家的美妝產(chǎn)品的同時(shí)，聚美通過品牌授權(quán)直供和跨境自營對平臺上美妝產(chǎn)品的庫存進(jìn)行了補(bǔ)充。此外，根據(jù)聚美年報(bào)的說法，目前自營產(chǎn)品除了美妝產(chǎn)品外，還包括母嬰、輕奢侈品、養(yǎng)生產(chǎn)品。

　　2014年第三季度，為了消除假貨隱患，聚美開始下架平臺上的第三方美妝賣家，向美妝產(chǎn)品全自營轉(zhuǎn)型，這一舉措不久后在美國市場衍生了訴訟危機(jī)，10幾家美律所陸續(xù)號召投資人集體起訴聚美，矛頭直指聚美管理層未提前披露前述轉(zhuǎn)型，以致創(chuàng)歷史新低的第三季GMV(商戶毛交易額)增幅數(shù)據(jù)出爐后拉低了股價(jià)，給投資人帶來了損失。

　　這一期間的內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整和外部環(huán)境對聚美來說堪稱“地震”。2014年底聚美美妝去第三方化基本完成。

　　調(diào)整完畢的聚美2015年自營業(yè)務(wù)營收(聚美年報(bào)稱之為Merchandise Sales)71.1億元，同比增116.1%，平臺服務(wù)業(yè)務(wù)營收2.3億元，同比降低56.6%。兩項(xiàng)業(yè)務(wù)將聚美總凈營收推高至73.4億元，同比增88.7%。

　　總凈營收雖然增長近九成，但聚美2015年運(yùn)營利潤同比降低58.3%至1.5億元，凈利潤同比降低67.5%至1.3億元。聚美2013年總凈營收30億元時(shí)還實(shí)現(xiàn)了2.4億元的運(yùn)營利潤。

　　從數(shù)據(jù)層面來看，造成盈利降低的原因是營收成本增速太快以及運(yùn)營成本中的履約成本增速太快。

　　在營收成本方面，聚美2015年?duì)I收成本52.3億元，同比增速為122.6%——大幅超越總凈營收增速。

　　根據(jù)年報(bào)，聚美營收成本主要由銷售商品的進(jìn)價(jià)成本和庫存賬面價(jià)值減記(inventory write-down)構(gòu)成，且全部來自自營業(yè)務(wù)，因?yàn)榫勖榔脚_業(yè)務(wù)是向第三方賣家收取服務(wù)費(fèi)，不涉及前述兩項(xiàng)；目前聚美上的第三方賣家主要銷售品牌服飾產(chǎn)品。

　　這意味著，聚美2015年盈利下降，在一定程度上與美妝平臺業(yè)務(wù)被砍后整體平臺業(yè)務(wù)營收下滑有關(guān)，因?yàn)橥纫?guī)模的營收下，平臺業(yè)務(wù)利潤率(利潤除以營收)，高，自營業(yè)務(wù)利潤率低。

　　此外，從另外一個(gè)角度，即聚美總凈營收增速未趕上營收成本增速的角度看聚美2015年盈利下降，可能是因?yàn)榇嬖诰勖罏榇黉N壓低商品售價(jià)的因素。

　　在運(yùn)營成本方面，聚美2015年運(yùn)營成本19.7億元，同比增68.4%，雖然低于總凈營收的增速，但運(yùn)營成本中的最大一項(xiàng)——履約成本(Fullfillment Expenses)——同比增幅達(dá)121%至9.5億元，高于總凈營收的增速。

　　聚美履約成本主要由商品配送成本，以及物流和消費(fèi)者服務(wù)中心的運(yùn)營和人員管理成本構(gòu)成，具體包括商品進(jìn)庫過程中的接收、監(jiān)控、倉儲，商品配送發(fā)生前的接單、包裝，獲取消費(fèi)者付款，消費(fèi)者服務(wù)等相關(guān)的成本。

　　除了履約成本外，聚美2015年運(yùn)營成本中的另外三項(xiàng)情況為：市場營銷成本6.6億元，同比增32%；技術(shù)和內(nèi)容成本1.7億元，同比增21.4%；一般和管理開支1.9億元，同比增90%。