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2024年12月25日 星期三

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控股權(quán)正交割 汽車之家CEO釋疑“反收購”

  • 發(fā)布時(shí)間:2016-05-09 08:24:36  來源:海外網(wǎng)  作者:汪傳鴻  責(zé)任編輯:書海

  

  導(dǎo)讀

  但在整個(gè)采訪過程中,秦致并未透露汽車之家管理層對(duì)于平安信托的具體態(tài)度,沒有任何關(guān)于歡迎抑或是拒絕的暗示。無疑這給給整事件留下來回旋和想象的余地。

  本報(bào)記者 汪傳鴻 北京報(bào)道

  “管理層有信心帶領(lǐng)汽車之家完成轉(zhuǎn)型?!?月6日,秦致在專訪中告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。這位汽車之家的掌舵者語調(diào)緩慢、表情放松,但難掩疲倦。

  這并非是汽車之家的財(cái)報(bào)會(huì)議。5月6日下午,秦致以管理層所發(fā)起的私有化買方團(tuán)代表身份,接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪,這也是在汽車之家控股股權(quán)出售事件爆發(fā)后,其首次和媒體溝通私有化進(jìn)展。

  據(jù)平安信托方面對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的回復(fù)稱,平安信托和汽車之家目前控股股東澳洲電訊的交易正在交割過程中。據(jù)此前公開消息,澳洲電訊將向平安信托出讓47.7%的股權(quán)。

  但管理層并不買賬。目前,外界無法知曉平安信托、澳洲電訊和汽車之家管理層在收購前或過程之中,是否進(jìn)行過溝通。

  但秦致似乎并不甘心。

  “大黑熊”來了?

  4月15日,澳洲電訊宣布將以29.55美元/ADS,總計(jì)16億美元的價(jià)格向中國平安出售汽車之家47.7%的股權(quán),交易完成后,平安信托將一步躍升至汽車之家第一大股東。同時(shí),澳洲電訊新聞發(fā)言人在接受彭博社采訪時(shí)表示,平安與其簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議具有法律約束力。

  但交易仍需要經(jīng)歷一系列審批流程。

  隨后在4月18日,汽車之家發(fā)布公告稱,公司董事會(huì)在4月16日收到不具約束力的初步收購協(xié)議,該協(xié)議來自汽車之家CEO秦致、博裕資本、高瓴資本和紅杉中國組成的財(cái)團(tuán)。財(cái)團(tuán)發(fā)起的私有化價(jià)格高于此前平安集團(tuán)收購澳洲電訊股權(quán)的價(jià)格。

  秦致向記者強(qiáng)調(diào),平安信托斥資收購汽車之家股權(quán),和汽車之家管理層主導(dǎo)的私有化計(jì)劃屬于“兩筆交易”。并拒絕透露關(guān)于私有化交易的具體細(xì)節(jié)。

  汽車之家創(chuàng)始人李想,在4月15日澳洲電訊宣布售出47.7%股份給平安集團(tuán)后發(fā)布微博:“走了樹袋熊,來了大黑熊。”李想目前已經(jīng)離開汽車之家團(tuán)隊(duì),開始自己的第三次創(chuàng)業(yè)。

  “樹袋熊”指的是澳洲電訊。2008年,李想將自己創(chuàng)辦的兩家公司賣給了澳洲電訊,其中汽車之家作價(jià)是7600萬美金換取55%股份,彼時(shí)估值不到1.5億美金。截至最新交易日,汽車之家估值達(dá)到了31億元,澳洲電訊早已在這一過程中賺得盆滿缽滿。

  這次交易也為汽車之家管理層在8年后的境況埋下了伏筆。李想在微博中所指的“大黑熊”,指的則是欲接盤澳洲電訊的“攪局者”:平安信托。

  平安信托為何接手汽車之家的控股股權(quán),這是一項(xiàng)長期戰(zhàn)略投資還是尋求短期套利?21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者聯(lián)系了平安信托官方,其向記者回應(yīng)稱,“由于和澳洲電訊的相關(guān)交易在交割過程中,我們對(duì)市場(chǎng)的各種信息和言論均不予置評(píng)?!?/p>

  記者詢問了多位業(yè)內(nèi)人士,對(duì)于這一問題的觀點(diǎn)不一。一方認(rèn)為平安集團(tuán)此前在“互聯(lián)網(wǎng)+汽車”領(lǐng)域多有布局,購買汽車之家同樣可從戰(zhàn)略層面進(jìn)行解釋;而另一方則認(rèn)為,中概股私有化退市和回歸國內(nèi)市場(chǎng),擁有較高套利空間,平安信托接手汽車之家尋求的是短期套利。5月6日,證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,紅籌企業(yè)回歸政策出現(xiàn)變化,但對(duì)該類企業(yè)的回歸現(xiàn)象正在高度關(guān)注。

  一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,盡管平安信托以信托相關(guān)業(yè)務(wù)為主,但無法判斷其用于購買汽車之家股權(quán)的16億美元使用的是自有資金,抑或是信托資金?!俺前l(fā)布以該項(xiàng)目為名義的信托產(chǎn)品”,其告訴記者。

  值得注意的是,近期平安信托開始公開《合伙企業(yè)有限合伙協(xié)議》并向小股東募集交易資金,投資年限在3到5年之間。但這一協(xié)議是否同對(duì)汽車之家的股權(quán)收購相關(guān)?平安信托方面同樣未給予記者解釋。

  汽車之家前副總裁馬剛告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,如果平安信托將購買汽車之家股權(quán)作為一項(xiàng)長期戰(zhàn)略投資,雙方有談攏的可能性;但如果將其作為一項(xiàng)短期的財(cái)務(wù)投資,則意味著汽車之家管理層幾乎很難與平安信托在未來發(fā)展上達(dá)成一致。

  管理層VS平安信托

  對(duì)于秦致和汽車之家管理層而言,“對(duì)抗平安”需要尋求更多的支持者。秦致向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者暢談其對(duì)于汽車之家未來想法和規(guī)劃。

  “傳統(tǒng)汽車的價(jià)值鏈難以為繼,經(jīng)銷商面臨越來越差的利潤水平,而中國的汽車消費(fèi)者一直存在巨大的需求沒有得到滿足,現(xiàn)有的格局走到盡頭?!鼻刂路Q,其認(rèn)為汽車之家有機(jī)會(huì)尋求改造這個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)。

  此外秦致還透露,從今年第二季度開始,汽車之家將汽車電商收入成為單列項(xiàng)目,且是單列項(xiàng)目中的最大一筆收入。

  但對(duì)于秦致而言,實(shí)現(xiàn)上述規(guī)劃,至少需要保證與平安信托達(dá)成共識(shí)。

  秦致稱,目前管理層領(lǐng)銜私有化財(cái)團(tuán)同樣具備一定的不確定性:不排除任何認(rèn)可愿景的投資者加入到私有化財(cái)團(tuán)中。此外,秦致也并未向記者透露參與到私有化財(cái)團(tuán)的高管名單。在近日發(fā)布的內(nèi)部信中,多位汽車之家高管同時(shí)進(jìn)行了署名。

  此外,對(duì)于仍處在交割過程中的此次交易而言,外部監(jiān)管是其主要可能存在的不確定因素之一。但多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,目前交易并未存在重大風(fēng)險(xiǎn)。

  “平安信托若收購的是國外主體,需要經(jīng)過出境投資跨境審批。此外,還需要確認(rèn)汽車之家是否走過外匯管理局報(bào)備,而在澳洲電訊方面,股權(quán)出讓僅僅得到董事會(huì)審批通過即可。平安信托若以設(shè)立信托計(jì)劃的方式進(jìn)行收購,在設(shè)立和投資過程中還需要報(bào)備銀監(jiān)會(huì)?!敝轩i律師事務(wù)所高級(jí)合伙人鄒振東告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,交易并未涉及敏感因素和第三方因素,因此其認(rèn)為目前看不到重大交易風(fēng)險(xiǎn)。

  鄒振東告訴記者,面對(duì)汽車之家管理層態(tài)度,平安信托方面壓力很大,但的確會(huì)處于優(yōu)勢(shì)地位。

  “應(yīng)該說平安信托收購成功的可能性比管理層更大?!毕沩炠Y本董事沈萌告訴記者,無論哪方,均需要尋求一致行動(dòng)人,同時(shí)獲得其余1/2持股股東的投票通過,這意味著若交割順利完成,平安信托需要尋求持股超過26.15%股東的同意,而汽車之家管理層面對(duì)的比例則將遠(yuǎn)高于此。

  “這個(gè)交易很復(fù)雜,牽涉面廣,利益訴求主體比較多,什么結(jié)果難以預(yù)料。”任瑞思資本國際有限公司董事長王世渝告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,其從事了近二十年企業(yè)改制、重組、并購、上市等投資銀行業(yè)務(wù)。

  若希望從汽車之家股權(quán)收購中獲益,私有化后還需要回國重新將其“架上”A股或者創(chuàng)業(yè)板。但目前中概股回歸和私有化前景變數(shù)仍舊存疑。

  失衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)

  過去近十年,澳洲電訊在汽車之家的發(fā)展中扮演了什么角色?

  “澳洲電訊和汽車之家之間的關(guān)系一直很‘好’,這種‘好’是感受不到這個(gè)大股東的存在:從未要求汽車之家做什么,也從未要求汽車之家不做什么。”馬剛告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,其在2010年~2015年期間在汽車之家任職,現(xiàn)擔(dān)任副總裁。這和秦致給出的解釋相同:澳洲電信并未在汽車之家發(fā)展過程中扮演一個(gè)決定性的角色。

  但尷尬之處在于,這樣一家完全幕后的股東,則有可能將企業(yè)引向完全不同的路徑中。

  “前段時(shí)間和一位萬科高管聊天,他認(rèn)為,秦致你應(yīng)該早些考慮公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。”秦致苦笑,也許過早考慮和設(shè)計(jì)股權(quán)并不能使得汽車之家做到目前的規(guī)模。但其仍告訴記者,建議目前的創(chuàng)業(yè)者早期尋找價(jià)值觀和愿景一致的股東。

  雙方在程序上的不一致,也被視為導(dǎo)致目前結(jié)果的主要原因之一。馬剛告訴記者,澳洲電訊作為大型國企,在這一問題的決策上主要考慮的是交易的便利性、效率等,同時(shí)其認(rèn)為“也表現(xiàn)出了企業(yè)機(jī)構(gòu)冷酷的一面”。

  但在整個(gè)采訪過程中,秦致并未透露汽車之家管理層對(duì)于平安信托的具體態(tài)度,沒有任何關(guān)于歡迎抑或是拒絕的暗示。無疑這給整個(gè)事件留下回旋和想象的余地。(編輯 譚翊飛)

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