在經(jīng)歷了一年的“愛(ài)情”長(zhǎng)跑后，大智慧（601519）與湘財(cái)證券最終還是沒(méi)能走到一起。而重組的正式告吹，無(wú)疑讓正在轉(zhuǎn)型中的大智慧雪上加霜。在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相繼步入業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期的同時(shí)，大智慧卻仍在巨虧泥潭中掙扎，在行業(yè)中儼然成為了掉隊(duì)者。無(wú)論是轉(zhuǎn)型初期的業(yè)績(jī)寒冬還是可能面臨的巨額索賠，似乎都意味著大智慧的轉(zhuǎn)型之旅要比同行更難走。

　　互聯(lián)網(wǎng)券商夢(mèng)破碎

　　借助與湘財(cái)證券的聯(lián)姻，大智慧原本想高調(diào)涉足互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)。然而，大智慧的互聯(lián)網(wǎng)券商夢(mèng)卻最終無(wú)奈破碎。

　　公司昨日發(fā)布《關(guān)于撤回發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金申請(qǐng)文件并終止重大資產(chǎn)重組》一系列公告，對(duì)于大智慧而言，意味著過(guò)去一年多的努力終未能成行，大智慧還是迫不得已選擇了放棄。

　　實(shí)際上，大智慧收購(gòu)湘財(cái)證券失敗的危機(jī)在一個(gè)月前就已經(jīng)有所征兆。據(jù)了解，在2015年2月9日大智慧曾召開(kāi)過(guò)股東大會(huì)，審議通過(guò)了收購(gòu)湘財(cái)證券100%股權(quán)并募集配套資金等方案，而交易決議自公司股東大會(huì)審議通過(guò)之日起12個(gè)月內(nèi)有效。然而，一直到今年2月初，大智慧的重組進(jìn)程卻仍未落定。

　　而大智慧轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)券商的決心也確實(shí)很堅(jiān)定。為了能夠獲得更長(zhǎng)的決議有效期，大智慧曾在今年2月7日召開(kāi)了董事會(huì)，擬將重大資產(chǎn)重組有效期延長(zhǎng)6個(gè)月。不過(guò)，公司的舉動(dòng)卻引起了監(jiān)管層的關(guān)注，上交所曾就是否具備收購(gòu)金融行業(yè)資產(chǎn)資質(zhì)要求等問(wèn)題向大智慧發(fā)出了問(wèn)詢函，而根據(jù)當(dāng)時(shí)公司的回答，投資者已經(jīng)能夠感覺(jué)到收購(gòu)湘財(cái)證券似乎已經(jīng)變得可望而不可及。

　　“鑒于重大資產(chǎn)重組相關(guān)的股東大會(huì)決議因逾期已經(jīng)失效，且本次重大資產(chǎn)重組面臨的障礙基本無(wú)法消除，公司需要根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整或制定新的經(jīng)營(yíng)策略。”對(duì)于終止收購(gòu)湘財(cái)證券的原因，大智慧做出了這樣的解釋。

　　“自毀長(zhǎng)城”留后患

　　值得注意的是，大智慧的互聯(lián)網(wǎng)券商夢(mèng)是毀在了自己手里。

　　實(shí)際上，大智慧離成功收購(gòu)湘財(cái)證券實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)券商夢(mèng)曾經(jīng)只有一步之遙。更確切的說(shuō)，實(shí)際上大智慧曾經(jīng)得到過(guò)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)券商的門票，但最終卻因?yàn)楸涣刚{(diào)查而失去機(jī)會(huì)。北京商報(bào)記者在查詢歷史公告時(shí)發(fā)現(xiàn)，早在2015年4月17日時(shí)，大智慧收購(gòu)湘財(cái)證券的重組方案就已經(jīng)獲得了證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委的有條件通過(guò)。而通常情況下，公司只需要再等待些許時(shí)日便可拿到最后的正式核準(zhǔn)文件。

　　然而，就當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)為重組無(wú)懸念的時(shí)候，大智慧卻突然于4月30日收到了證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《調(diào)查通知書(shū)》。隨后，原本應(yīng)該很快就能拿到手的正式批文卻遲遲未能到來(lái)，反而是在去年11月5日等來(lái)了《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》。經(jīng)查明，大智慧涉嫌2013年提前確認(rèn)有承諾政策的收入約8744.69萬(wàn)元等六項(xiàng)違法事實(shí)。

　　而正是這份曾經(jīng)的“黑歷史”，讓大智慧收購(gòu)湘財(cái)證券從可能變成了不可能，還讓公司可能面臨著諸多被索賠風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌估計(jì)，大智慧最終可能面臨著千萬(wàn)級(jí)別的投資者索賠?！案鶕?jù)證券欺詐理論，股票價(jià)格是公司所有公開(kāi)信息的綜合反映，大智慧財(cái)務(wù)造假，使其外在股價(jià)表現(xiàn)處于脫離真實(shí)價(jià)值中樞而處于虛高狀態(tài)，投資者是在以虛高價(jià)格買入大智慧股票，大智慧應(yīng)賠償投資者虛高價(jià)格與真實(shí)價(jià)格之間的差價(jià)?！睋?jù)王智斌介紹，他所在律所目前已經(jīng)代理了近50余位投資者，還有近百位投資者在準(zhǔn)備材料。而上海市華榮律師事務(wù)所律師許峰也感覺(jué)大智慧被索賠的規(guī)模不會(huì)太小。

　　已成行業(yè)掉隊(duì)者

　　然而，巨額索賠的風(fēng)險(xiǎn)還只是大智慧目前諸多困境中的一個(gè)難題，大智慧目前急需面對(duì)的是已經(jīng)成為行業(yè)掉隊(duì)者的事實(shí)。

　　據(jù)大智慧此前發(fā)布的公告顯示，公司預(yù)計(jì)2015年虧損約4.3億-4.6億元，而如此扎眼的虧損成績(jī)單，與此前公司剛剛公布重組方案時(shí)券商們給出的“綜合金融新貴”、“互聯(lián)網(wǎng)金融新標(biāo)桿”等諸多華麗稱號(hào)顯得格格不入。

　　作為炒股軟件信息服務(wù)行業(yè)曾經(jīng)的“大佬”，大智慧儼然已經(jīng)成為行業(yè)中的掉隊(duì)者。公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手東方財(cái)富和同花順，都已經(jīng)處在業(yè)績(jī)爆發(fā)期。諸如，東方財(cái)富預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約18.52億元，同比增長(zhǎng)逾10倍。而大智慧去年前三季度的營(yíng)業(yè)收入總共也才4.33億元，兩者間的差距顯而易見(jiàn)。值得注意的是，東方財(cái)富業(yè)績(jī)暴增的原因中，就包括增加了西藏同信證券2015年12月證券服務(wù)業(yè)務(wù)相關(guān)收入。試想大智慧如果能夠順利收購(gòu)湘財(cái)證券，其業(yè)績(jī)定是另一番景象。

　　而大智慧的另一位競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同花順，也在去年出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。同花順年報(bào)顯示，2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約9.57億元，同比增長(zhǎng)約1483.35%。具體來(lái)看，同花順的廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣服務(wù)、電子商務(wù)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)都超過(guò)10倍。

　　雖然目前大智慧尚未公布年報(bào)，具體的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比以及增減情況并不知曉，但從去年三季度公司的營(yíng)業(yè)收入同比下滑29.54%來(lái)看，情況或許不容樂(lè)觀。正因如此，A股市場(chǎng)給予三家公司的估值也差距明顯。截至昨日，東方財(cái)富和同花順的最新市值分別為657億元、289億元，而大智慧的市值最低，為177億元。

　　遭遇轉(zhuǎn)型陣痛期

　　在一位不愿具名的資深業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，收購(gòu)湘財(cái)證券的告吹，讓正在轉(zhuǎn)型中的大智慧雪上加霜。

　　“如果收購(gòu)成功，大智慧龐大的客戶流量就可以直接轉(zhuǎn)換為湘財(cái)證券的有效用戶，湘財(cái)證券則可以共享大智慧積累的專業(yè)數(shù)據(jù)?！痹谏鲜鰳I(yè)內(nèi)人士看來(lái)，兩者的結(jié)合定會(huì)讓業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，而業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)將為大智慧轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)提供強(qiáng)有力的保障，縮短甚至避免出現(xiàn)業(yè)績(jī)寒冬。然而，可惜的是重組未能成行。

　　北京商報(bào)記者昨日致電大智慧董秘辦公室，欲了解大智慧未來(lái)的轉(zhuǎn)型方向以及具體的發(fā)展策略，但對(duì)方表示“將在投資者說(shuō)明會(huì)上做出回答，現(xiàn)在不予以回答”。不過(guò)，從此前大智慧發(fā)布的公告中可以看出，公司的轉(zhuǎn)型路似乎并不好走。

　　為了向移動(dòng)互聯(lián)金融平臺(tái)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在過(guò)去的一年，公司主要做的就是對(duì)相關(guān)資源業(yè)務(wù)進(jìn)行整合以及剝離不匹配的業(yè)務(wù)。在轉(zhuǎn)型的道路上，公司也付出了很大代價(jià)，諸如2015年傳統(tǒng)軟件收入同比大幅下滑，沉淀資產(chǎn)和人員處置成本等明顯增加，都是為了配合轉(zhuǎn)型。在上述業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這樣的轉(zhuǎn)型冒著很大的風(fēng)險(xiǎn)，在縮減傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，如果新打造的盈利點(diǎn)未能釋放業(yè)績(jī)，將得不償失。

　　而就去年來(lái)看，似乎大智慧的轉(zhuǎn)型成效甚微。大智慧曾表示，去年移動(dòng)端用戶數(shù)量雖有明顯增長(zhǎng)，但用戶流量變現(xiàn)渠道優(yōu)勢(shì)未得到充分體現(xiàn)，移動(dòng)互聯(lián)平臺(tái)收入尚未規(guī)?；w現(xiàn)。與此同時(shí)，戰(zhàn)略合作項(xiàng)目投入與產(chǎn)出尚未實(shí)現(xiàn)平衡。