文/《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者 王麗娟

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的火爆，與大資本的介入直接相關(guān)，其中自然少不了互聯(lián)網(wǎng)巨頭。BATJ (百度、阿里、騰訊、京東)四家巨頭在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域廝殺多年，如今又將戰(zhàn)火延伸到金融行業(yè)。

　　從第三方支付到小貸公司、火爆的民營銀行，以及眼下的個(gè)人征信，“準(zhǔn)生證”之爭率先拉開序幕。牌照以外業(yè)務(wù)，包括投資理財(cái)、消費(fèi)金融、股權(quán)眾籌，亦是各家排兵布陣的重點(diǎn)。

　　以2015年為節(jié)點(diǎn)，“BATJ”互聯(lián)網(wǎng)金融布局已初顯優(yōu)劣。從組織架構(gòu)來看，螞蟻金服和京東金融以獨(dú)立公司的身份運(yùn)營，亦有上市計(jì)劃，而騰訊和百度的金融業(yè)務(wù)還多集中在事業(yè)群的架構(gòu)內(nèi)；從業(yè)務(wù)布局來看，螞蟻金服和騰訊金融以民營銀行牌照搶占先機(jī)，再有支付寶和理財(cái)通兩大明星產(chǎn)品護(hù)航，京東金融則借助供應(yīng)鏈金融和消費(fèi)金融優(yōu)勢迅速布局七大業(yè)務(wù)板塊，唯有百度金融的產(chǎn)品要么先天不足，要么有始無終，尚無章法。

　　賽程的后半段常有逆襲的故事發(fā)生。螞蟻金服和京東金融誰將先一步上市，騰訊金融又是否會(huì)再推重磅產(chǎn)品，百度金融能否劣勢逆襲，互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范監(jiān)管年代到來的2016年，對每家互聯(lián)網(wǎng)巨頭都是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

　　組織架構(gòu)優(yōu)劣

　　盡管各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在搶食金融業(yè)的蛋糕，但各家企業(yè)對金融業(yè)務(wù)的重視程度似有差異。

　　2013年，浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司宣布將以支付寶為主體籌建小微金融服務(wù)集團(tuán)。這是螞蟻金服的前身，也是阿里巴巴基于支付寶近十年的發(fā)展歷史獨(dú)立開創(chuàng)金融集團(tuán)業(yè)務(wù)。

　　盡管螞蟻金服有著濃厚的阿里基因，支付寶、余額寶、螞蟻小貸龐大的交易量都離不開阿里電商的流量，但成立金融集團(tuán)后，螞蟻金服的相關(guān)負(fù)責(zé)人一直強(qiáng)調(diào)，螞蟻金服與阿里集團(tuán)是兩個(gè)獨(dú)立的集團(tuán)。盡管包括馬云、陸兆禧、張勇、彭蕾等阿里高管通過兩家合伙制企業(yè)控制著螞蟻金服，但至少在上市之前，螞蟻金服與阿里集團(tuán)之間并無直接股權(quán)關(guān)系。

　　相比此前阿里巴巴一路坎坷、多年深陷控股權(quán)之爭，螞蟻金服甫一出生就以相對簡單的股權(quán)結(jié)構(gòu)為其引資和上市鋪路。有業(yè)內(nèi)人士指出螞蟻金服“去阿里化”的一個(gè)重要原因是，馬云欲將其打造成下一個(gè)阿里，成為一個(gè)打通更多外部資源和場景的綜合化金融服務(wù)平臺(tái)。

　　有螞蟻金服在先，京東金融集團(tuán)也于2013年7月開始獨(dú)立運(yùn)營，是京東集團(tuán)“四駕馬車”之一。京東金融如此的組織架構(gòu)，似乎從一開始就沒有將騰訊和百度當(dāng)作競爭對手，更何況騰訊與京東有股權(quán)關(guān)系。

　　用2年多時(shí)間去追趕螞蟻金服11年打造的金融體系，京東金融自是困難重重，但至少從組織架構(gòu)的設(shè)置上搶跑在了騰訊和百度之前。如今，京東金融已成為京東集團(tuán)增長最快的業(yè)務(wù)，并被京東集團(tuán)CEO劉強(qiáng)東視為未來京東最賺錢的業(yè)務(wù)板塊。

　　螞蟻金服和京東金融爭相融資以及比拼上市之時(shí)，騰訊和百度的金融業(yè)務(wù)還處在內(nèi)部組織架構(gòu)的調(diào)整中。

　　也許是意識(shí)到外部競爭對手快速發(fā)展的壓力，也許是意識(shí)到金融行業(yè)不可抗拒的魅力，2015年底，百度終于做出重大架構(gòu)調(diào)整，組建金融服務(wù)事業(yè)群組，成為百度事業(yè)群第四極，百度副總裁朱光出任金融服務(wù)事業(yè)群組總經(jīng)理。

　　此前，百度金融業(yè)務(wù)一直散落在三個(gè)事業(yè)群組中。百度此舉意在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域大干一番，只是到底能追上多遠(yuǎn)，尤未可知。

　　最為隨性的要數(shù)騰訊金融，既沒成立獨(dú)立的金融集團(tuán)，更沒有將金融業(yè)務(wù)提升至事業(yè)部架構(gòu)，但照樣能打造出明星產(chǎn)品，依托微信而生的微信支付和理財(cái)通強(qiáng)大到足以令螞蟻金服緊張。這樣的架構(gòu)離不開騰訊以產(chǎn)品為導(dǎo)向的企業(yè)文化。

　　騰訊的金融產(chǎn)品散落在各個(gè)事業(yè)部中，能夠形成多大的合力，自然引發(fā)懷疑。這其中包括：微眾銀行牌照難得，卻并非由騰訊控股；微信支付屬于張小龍管理的微信事業(yè)群，但是背后嫁接著財(cái)付通的支付牌照；手Q錢包由財(cái)付通團(tuán)隊(duì)開發(fā)運(yùn)營，功能與微信支付幾無差別。

　　業(yè)務(wù)牌照比拼

　　不同的組織架構(gòu)導(dǎo)致了不同的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　螞蟻金服和京東金融以獨(dú)立化運(yùn)營和戰(zhàn)略布局的姿態(tài)迅速介入各類金融領(lǐng)域，業(yè)務(wù)涉及信貸、基金、證券、保險(xiǎn)、征信、資產(chǎn)管理等多個(gè)細(xì)分行業(yè)，成為新金融集團(tuán)的一類代表。

　　而騰訊金融和百度金融則以重點(diǎn)產(chǎn)品形成突破力，再借此向金融鏈條的上下游布局，形成聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢。

　　無論是撒網(wǎng)布局，抑是單點(diǎn)突破，這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭在進(jìn)入金融領(lǐng)域都不忘對金融牌照的爭奪比拼。

　　目前，無論從業(yè)務(wù)布局，還是從獲取的金融牌照來看，螞蟻金服都領(lǐng)先一步，儼然成為全業(yè)務(wù)金融集團(tuán)。

　　螞蟻金服已涉足支付、小貸、基金、保險(xiǎn)、理財(cái)、征信等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，旗下?lián)碛兄Ц秾?、余額寶、招財(cái)寶、阿里小貸、眾安保險(xiǎn)等多個(gè)品牌。2015年，網(wǎng)商銀行的開業(yè)和芝麻信用的誕生，更是螞蟻金服取得的重要成果，直接關(guān)系著金融生態(tài)圈的完整。

　　在這些業(yè)務(wù)板塊中，支付寶是螞蟻金服最為閃耀的資產(chǎn)，經(jīng)過10年發(fā)展，業(yè)務(wù)最為成熟、完善，尤其是最近兩年以來，開始規(guī)模盈利，被認(rèn)為是阿里系最值錢的業(yè)務(wù)。

　　然而，隨著微信支付的崛起，支付寶的優(yōu)勢正在被削減。在騰訊微眾銀行成立、理財(cái)通產(chǎn)品逐漸完善、騰訊征信上線的追趕下，螞蟻金服不得不鞏固支付寶的優(yōu)勢。

　　于是，新版支付寶添加了社交應(yīng)用，嵌入了更多場景，更是重金拿下了央視2016年春晚的獨(dú)家互動(dòng)合作平臺(tái)資格，欲與微信支付一爭高下。騰訊自是不甘示弱，微信官方表示，要將除夕前后10天的朋友圈廣告收入統(tǒng)統(tǒng)用于發(fā)紅包。

　　這兩家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的金融之戰(zhàn)從年初火熱上演，自是與兩家在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局相似、競爭密切有關(guān)。

　　雖然并無螞蟻金服那般高調(diào)，騰訊金融卻早已手握幾張互金王牌：微眾銀行、微信支付、理財(cái)通。當(dāng)然，騰訊還在保險(xiǎn)、證券、征信等多個(gè)領(lǐng)域均有涉獵，往往被拿來與螞蟻金服比較。

　　騰訊集團(tuán)副總裁賴智明在世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上強(qiáng)調(diào)騰訊金融不想做“大而全”，但在金融牌照的申請上，騰訊一個(gè)都沒落下。包括已經(jīng)獲得的支付牌照、小額信貸牌照、基金銷售支付牌照、民營銀行牌照以及即將下發(fā)的征信牌照，騰訊金融與螞蟻金服相差無幾。

　　易觀國際的分析師指出，除了依托微信而生的微信支付和理財(cái)通可以令螞蟻金服緊張之外，其他產(chǎn)品散落在騰訊的各個(gè)事業(yè)部中，還沒有形成特別大的競爭力。

　　至少在2016年，想要與螞蟻金服做更大的較量，抵擋住其他競爭對手的追趕，騰訊金融可能更多地要思考如何在內(nèi)部組織架構(gòu)和產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)突破。

　　對所有金融牌照都感興趣的京東金融，避開了螞蟻金服和騰訊金融的戰(zhàn)火，以消費(fèi)信貸和眾籌為切入點(diǎn)，迅速形成供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、眾籌、財(cái)富管理、支付、保險(xiǎn)和證券七大板塊。其中，供應(yīng)鏈金融作為首項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，借助京東自營電商的優(yōu)勢成為京東金融的基石；消費(fèi)金融更是以“京東白條”及其衍生產(chǎn)品跑在了螞蟻金服前面；眾籌板塊也因?yàn)槠鸩捷^早，成為眾籌行業(yè)的最大平臺(tái)。

　　與前輩相比，京東金融缺的是更大規(guī)模的用戶、更深層次的金融鏈條。這也是京東金融將未來發(fā)力點(diǎn)集中在風(fēng)控、賬戶和連接三個(gè)層面的一個(gè)原因。

　　2016年，京東金融大手筆投資了一家大數(shù)據(jù)量化分析公司，以此開啟了新一輪的圈地。京東金融副總裁金麟指出，2016年，京東金融要做三件事：繼續(xù)拓展和深化場景、加大移動(dòng)化力度、走出京東。

　　螞蟻金服、騰訊金融和京東金融呈現(xiàn)的是明爭暗奪，再細(xì)數(shù)百度2015年在金融領(lǐng)域的成果，除了原有基金、眾籌業(yè)務(wù)的正常更新外，幾乎都是圍繞百度錢包在O2O項(xiàng)目上的各種支付拓展，用戶量與支付寶、微信支付始終不在一個(gè)體量上。只有在年底時(shí)，陸續(xù)與中信銀行(5.520, -0.05, -0.90%)共同設(shè)立百信銀行，和安聯(lián)保險(xiǎn)、高瓴資本聯(lián)合發(fā)起百安保險(xiǎn)。

　　只是所有牌照比拼的最后，風(fēng)控才是關(guān)鍵。全國人大常委會(huì)委員、財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員吳曉靈認(rèn)為，金融業(yè)的本質(zhì)是貨幣的適度創(chuàng)造和價(jià)值的跨期配置，因而管控風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)鍵所在?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)運(yùn)用于金融業(yè)并沒有改變金融的本質(zhì)，應(yīng)準(zhǔn)確理解各類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的本質(zhì)屬性，對金融的法律紅線懷有敬畏之心。

　　上市之爭

　　在創(chuàng)下資本市場的估值神話之后，這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭還要再打造互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的獨(dú)角獸。

　　如今螞蟻金服和京東金融陸續(xù)實(shí)現(xiàn)了A輪融資，上市征程正式開啟。

　　2015年7月3日，螞蟻金服對外宣布已完成A輪融資，引入了包括全國社?；稹_金融、國內(nèi)大型保險(xiǎn)公司等在內(nèi)的8家戰(zhàn)略投資者。按照融資額以及占股比例倒推計(jì)算，螞蟻金服市場估值已超過450億美元。

　　半年后，京東金融宣布A輪融資66.5億元，投資方包括紅杉資本中國基金、嘉實(shí)投資和中國太平。此輪融資京東金融的交易后估值為466.5億元人民幣。

　　對比來看，螞蟻金服市場估值更高些，戰(zhàn)略投資者以中字頭國企為主。而京東金融市場估值相差較大，投資者也多為市場化機(jī)構(gòu)。對于投資者的考量，二者的上市融資意圖和未來上市的差異明顯。

　　眼下，螞蟻金服正在進(jìn)行B輪融資，金額或超100億人民幣。業(yè)內(nèi)猜測，中字頭國企入股的可能性很大，主要是為上市鋪路，這樣的股東背景意味著螞蟻金服國內(nèi)A股上市幾成定局。

　　京東金融管理團(tuán)隊(duì)則表示，京東金融專注業(yè)務(wù)本身，暫無上市計(jì)劃。但有消息人士說，京東金融擬2017年于A股戰(zhàn)略新興板上市，如果不符合A股上市條件，很有可能赴海外IPO。

　　于是，一場誰先上市的爭奪戰(zhàn)正在螞蟻金服和京東金融中暗自展開。一旦上市，阿里和京東在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域可謂取得階段性勝利。