2016年的第一個交易日，全球股市集體遭重挫，中國A股在熔斷制度實施的首個交易日連續(xù)跌破滬深300指數(shù)5%和7%的閾值，提前收盤。而A股市場的下跌情緒也順勢“蔓延”至在美上市的中概股。

　　截至北京時間1月5日早間美股收盤，在美上市的中概股幾乎全線下跌，科技股的損失尤為慘重?；籼刂懈殴芍笖?shù)（Halter USX China Index）下跌4.49%，收于7306.71點，組成該指數(shù)的69只中概股中，除兩只上漲外，其余全部下跌。

　　中概股中當(dāng)日跌幅最大的是去哪兒網(wǎng)——該公司在北京時間4日晚間在宣布包括公司創(chuàng)始人兼CEO等在內(nèi)的多名公司高管離職的消息后，當(dāng)天下跌16.65%，搜房、京東和唯品會當(dāng)日股價均下跌超過7%，搜狐下跌6.35%，阿里巴巴下跌5.65%，網(wǎng)易下跌5.03%。

　　盡管今年沒有“開門紅”，但其實中概股2015年度的表現(xiàn)并不差。

　　“在美上市中概股的總體表現(xiàn)其實不壞，其總體17%左右的回報還是穩(wěn)穩(wěn)跑贏了標(biāo)普500、納斯達(dá)克以及上證指數(shù)?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)人智庫中國區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳晨1月5日對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析說，“不過，比起國內(nèi)科技及新興行業(yè)扎堆的深圳大盤指數(shù)的回報率，中概股2015年的表現(xiàn)可以說是完敗?！?/p>

　　另外，部分中概股在2015年進(jìn)一步得到華爾街的認(rèn)可，百度、攜程、阿里等十幾只中概股在2015年11月中旬納入了MSCI指數(shù)，阿里巴巴在全年走出了深V形反轉(zhuǎn)，而攜程則在11月創(chuàng)下了每股114.72美元的幾年來新高。

　　值得注意的是，就在科技類藍(lán)籌中概股大幅發(fā)力的同時，更多中小盤中概股卻以破紀(jì)錄的速度選擇在新一輪私有化浪潮中退市回歸。

　　陳晨認(rèn)為，造成上述現(xiàn)象的原因主要有兩個：第一，國外機(jī)構(gòu)投資者對目前增長放緩的中國經(jīng)濟(jì)持懷疑態(tài)度，并將這種情緒反映在投資以及資產(chǎn)配置上；第二，2015年國內(nèi)資本市場經(jīng)歷了很大的起伏，對創(chuàng)業(yè)板以及新興行業(yè)股票的估值普遍過高，這是在美中概股很難享受到的。

　　政策利好與A股紅利加速中概股私有化

　　美國股市猶如“圍城”：有的中國企業(yè)急著赴美上市，而不少中概股公司卻急著私有化退市回歸A股市場。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年中國企業(yè)赴美上市步伐明顯放緩，數(shù)量可能僅為6至9家，僅為2014年的一半左右，IPO規(guī)模介于5000萬美元至1億美元之間。其中，去年首家赴美上市的本地生活服務(wù)電商窩窩團(tuán)，今年1月4日股價僅為每股4.97美元，遠(yuǎn)低于發(fā)行價10美元。

　　然而從去年年初至今，完美世界、中國手游等宣布實施私有化退市的中概股總數(shù)已超過30家，創(chuàng)出近年來的新高。

　　“A股市場創(chuàng)業(yè)板、中小盤股等動輒就會出現(xiàn)幾十倍上百倍的市盈率，再加上許多外國投資者對中概股公司本身并不熟悉，給予的估值偏低，造成了中概股私有化浪潮的出現(xiàn)?！背４禾偻顿Y有限公司（Ivy Capital）投資經(jīng)理沈維正1月5日在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道專訪時說。

　　而國內(nèi)接連出臺的利好政策，也加速了中概股的回歸。

　　去年6月，國務(wù)院常務(wù)會議明確提出，推動特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市。之后，工信部宣布在全國范圍內(nèi)放開經(jīng)營類電子商務(wù)（在線數(shù)據(jù)處理與交易處理業(yè)務(wù)）外資股比限制，外資持股比例可至100%。這意味著，電子商務(wù)外資股權(quán)比例的要求徹底取消，電商類中概股可以不必拆除VIE（可變利益實體）架構(gòu)直接回歸國內(nèi)。

　　“面對國內(nèi)如此高的估值和比較寬松的融資環(huán)境，很難說在美中概股企業(yè)不會動心?！标惓繉?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道說。

　　未來中概股私有化浪潮將繼續(xù)

　　“目前，許多業(yè)績良好的中概股已完成私有化退市，這些公司大多是有融資需求的，以期在中國資本市場獲得更高的估值，從而帶動公司的進(jìn)一步發(fā)展?！鄙蚓S正說，“2016年，預(yù)計中概股將繼續(xù)延續(xù)去年的趨勢，通過拆VIE結(jié)構(gòu)或由A股上市公司赴美收購等方式進(jìn)行回歸。”

　　在沈維正看來，盡管近期A股市場的表現(xiàn)并不太理想，但創(chuàng)業(yè)板、中小盤股的市盈率對中概股依舊具有吸引力。他指出，中小盤股市盈率高是結(jié)構(gòu)性問題，因為A股市場相對封閉，資金量充裕，尤其是去年中國央行連續(xù)降準(zhǔn)降息，流動性得到充分釋放。然而目前中國跨境資本流動尚未實現(xiàn)自由化，多數(shù)資金依舊會在股市、房市和債市體系內(nèi)流動，而房地產(chǎn)市場與債市目前也都存在泡沫，因此資金仍會在股市流動。

　　沈維正認(rèn)為，今年A股市場表現(xiàn)將會比較穩(wěn)定，因為國家計劃在今年推出戰(zhàn)略新興板以及注冊制，而這些通常只有在牛市里才能推出來。這些都為中概股新一輪的回歸奠定了基礎(chǔ)。

　　但對中概股來說，在未來一年中回歸A股市場也不是沒有風(fēng)險。沈維正說，“主要風(fēng)險在于：第一，倘若A股尤其是中小創(chuàng)崩盤，中概股回歸的意義就將大幅降低；第二，如果美聯(lián)儲再加息，市場將崇尚現(xiàn)金為王，資金會從資本市場流出至短期債券市場，對美股來說，走勢并不會太理想，而一旦美股破位，也會影響中概股的表現(xiàn)，從而影響其估值?！?/p>

　　陳晨也指出，國內(nèi)資本市場創(chuàng)出的高估值能保留多久仍是未知數(shù)。因此，中概股私有化之后能否再在A股市場順利上市，以及能否將回歸國內(nèi)轉(zhuǎn)化為企業(yè)發(fā)展的潛在動力，現(xiàn)在還不得而知。