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　　日前，淘寶網(wǎng)與中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司(下稱“華融”)宣布，將規(guī)模達(dá)515億元的不良資產(chǎn)上線淘寶拍賣會(huì)，淘寶拍賣是目前國內(nèi)規(guī)模最大的線上不良資產(chǎn)處置平臺(tái)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從淘寶拍賣處獲悉，除了華融以外，中國信達(dá)在今年5月份已經(jīng)和淘寶展開合作，東方、長城正在試點(diǎn)入駐淘寶拍賣，同時(shí)，淘寶也在積極與各地方AMC(資產(chǎn)管理公司)洽談合作。

　　在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，不良資產(chǎn)今年逐步暴露出來，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”的模式應(yīng)運(yùn)而生，區(qū)別于傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置模式，“互聯(lián)網(wǎng)+”的介入使得處置過程中的信息不對(duì)稱問題被打破，區(qū)域界限愈加模糊，提升了處置效率，但與此同時(shí)，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”的運(yùn)作主體往往是散兵游勇，平臺(tái)管理方能力有限，參與者資質(zhì)也有限，難以拿到大量優(yōu)質(zhì)的債權(quán)包，如銀行不良債權(quán)等。

　　而持牌AMC的到來顯然是一個(gè)信號(hào)——這才是巨頭們的游戲。

　　持牌AMC觸網(wǎng)

　　根據(jù)華融與淘寶的合作，華融推介資產(chǎn)在淘寶網(wǎng)上進(jìn)行資產(chǎn)招商，招商期為90天，此次委托淘寶進(jìn)行債權(quán)資產(chǎn)處置的對(duì)象超過2000戶，推介債權(quán)資產(chǎn)分布在全國24個(gè)省市，涉及制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等眾多行業(yè)。

　　據(jù)淘寶拍賣一位內(nèi)部人士介紹，淘寶與華融的合作模式類似于委托展示的功能，真正的交易過程不在淘寶上進(jìn)行，類似于銀行不定期在報(bào)紙上發(fā)布信用卡催收公告。

　　比如，12月12日，華融路演的一則關(guān)于“防城港宏泉貿(mào)易有限公司”的項(xiàng)目，項(xiàng)目簡(jiǎn)單介紹了債務(wù)人、資產(chǎn)規(guī)模、標(biāo)的物類型、擔(dān)保措施和保證人等。

　　相比來說，今年5月份信達(dá)與淘寶的合作更加深入，其交易過程在淘寶拍賣上進(jìn)行：信達(dá)將審批過的債權(quán)項(xiàng)目放到淘寶拍賣上進(jìn)行公告，初始價(jià)格由信達(dá)確定，公告期滿后，意向競(jìng)買人可以在資產(chǎn)處置平臺(tái)上出價(jià)，競(jìng)價(jià)模式購買，有兩種競(jìng)價(jià)規(guī)則可供選擇：一是滿足至少兩人報(bào)名且出價(jià)達(dá)到或超出保留價(jià)，競(jìng)價(jià)結(jié)果方可成立；二是滿足一人報(bào)名且出價(jià)達(dá)到或超過保留價(jià)，競(jìng)價(jià)結(jié)果需要登報(bào)公告后方能確定最終買受人。

　　比如，12月14日，信達(dá)展示了一種不良債權(quán)，這是關(guān)于“武漢徑達(dá)物流有限公司的債權(quán)資產(chǎn)”，附有標(biāo)的資產(chǎn)的簡(jiǎn)單介紹，并上傳了高清大圖：截至2015年11月30日，信達(dá)對(duì)武漢徑達(dá)物流有限公司債權(quán)合計(jì)1400.57萬元，其中本金為1200萬元，利息200.57萬元。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者粗略統(tǒng)計(jì)，僅12月11日以來，華融和信達(dá)兩家AMC就在淘寶上路演了千宗不良債權(quán)。

　　另外，據(jù)淘寶拍賣透露，目前四大AMC中的另外兩家東方資管和長城資管正在選擇試點(diǎn)入駐，同時(shí)淘寶拍賣也在積極跟各地方AMC洽談合作事宜。此前合作的政府部門及商業(yè)機(jī)構(gòu)包括法院、銀行、民營資產(chǎn)管理公司、投資公司、拍賣行、產(chǎn)權(quán)交易所、海關(guān)等。

　　事實(shí)上，地方AMC作為繼四大AMC之后的又一批持牌的特殊資產(chǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)，開始在不良資產(chǎn)市場(chǎng)上扮演越來越重要的角色。

　　2013年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問題的通知》，允許各省設(shè)立或授權(quán)一家地方AMC，參與本省范圍內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購和處置業(yè)務(wù)，地方版AMC閃亮登場(chǎng)，事從區(qū)域性不良資產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)。

　　據(jù)了解，目前共有15家地方AMC，分布于全國15個(gè)省份：江蘇、浙江、上海、安徽、廣東、北京、天津、重慶、福建、遼寧、山東、湖北、寧夏、吉林、廣西，但同時(shí)據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露，前段時(shí)間又新增2張地方AMC牌照。

　　日前，廣州一家具有國資背景的P2P平臺(tái)“粵財(cái)匯”上線，雖然平臺(tái)的注冊(cè)資本金僅為5000萬元，但股東大牌云集：粵財(cái)控股旗下的廣東再擔(dān)保持股30%，旗下的粵財(cái)資產(chǎn)持股10%；另外，恒生電子持股20%、易方達(dá)持股20%、賽富資管持股10%、壹乾坤基金持股10%。其中，粵財(cái)資產(chǎn)就是一家地方版AMC。

　　粵財(cái)資產(chǎn)2014年7月正式獲得銀監(jiān)會(huì)地方AMC牌照，曾先后管理和處置了廣東發(fā)展銀行、恩平農(nóng)信社、廣東農(nóng)商行等地方金融機(jī)構(gòu)和工農(nóng)中建等駐粵金融機(jī)構(gòu)剝離的不良資產(chǎn)。截至2014年12月，粵財(cái)資產(chǎn)累計(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)842億元，利潤累計(jì)54億元。

　　盡管該平臺(tái)目前依舊是P2P狀態(tài)，但據(jù)廣州一民間資產(chǎn)管理公司人士分析，未來上線“粵財(cái)匯”手中的不良資產(chǎn)是大勢(shì)所趨。“地方AMC盡管存在區(qū)域性資源優(yōu)勢(shì)，但相對(duì)來說，對(duì)于不良資產(chǎn)的管理能力匱乏、處置效率低，很多時(shí)候還要尋求民間資產(chǎn)管理公司的幫助?！痹撊耸空f。

　　盈利模式存疑

　　而持牌AMC的觸網(wǎng)意向也必將帶來“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”模式的升級(jí)。“司法拍賣以資產(chǎn)為主，滿足了AMC處置資產(chǎn)的需要，基于淘寶巨大的用戶群、社會(huì)影響力，可將單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值更大化?！卑W(wǎng)CEO張洛夫說。

　　但在上述廣州一民間資產(chǎn)管理公司人士看來，目前市場(chǎng)上存在的絕大多數(shù)“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”的模式，本質(zhì)上還是資產(chǎn)拍賣，干的是拍賣行的生意，實(shí)際上并沒有真正深入到不良資產(chǎn)的經(jīng)營與盤活中。

　　淘寶拍賣內(nèi)部人士也透露，淘寶拍賣主要定位于涉公資產(chǎn)拍賣市場(chǎng)。事實(shí)上，涉公資產(chǎn)拍賣市場(chǎng)也正是不良資產(chǎn)處置、流轉(zhuǎn)的重要渠道，在該市場(chǎng)中，法院的司法拍賣和拍賣行構(gòu)成主體。

　　“線下拍賣有其歷史積累，但也有一些固有問題，比如受制于地理?xiàng)l件的限制、信息傳播范圍較窄等；線上拍賣，信息傳播不受時(shí)間空間限制?！痹搩?nèi)部人士說，針對(duì)不良資產(chǎn)處置這一業(yè)務(wù)本身較“重”的固有問題，淘寶拍賣也會(huì)采用互聯(lián)網(wǎng)的營銷手段將嚴(yán)肅的金融資產(chǎn)變得有趣、親民，比如“雙十一”山東新大唐11元起拍債權(quán)，“雙十二”處置的馬爾代夫海島。

　　“我們正在嘗試重塑涉公資產(chǎn)拍賣市場(chǎng)，推進(jìn)它的陽光化、親民化，助力司法改革，也助力其他政府部門和機(jī)構(gòu)的銳意創(chuàng)新。從本質(zhì)上講，拍賣是一種交易方式，甚至可以說是社會(huì)資源最優(yōu)化配置的首選方式，我們看的是這個(gè)市場(chǎng)。”上述淘寶內(nèi)部人士說。

　　那么，這是否意味著“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”搶了拍賣行的生意?

　　“淘寶拍賣提供的是一個(gè)第三方交易平臺(tái)，作為技術(shù)平臺(tái)，我們提供技術(shù)支持與平臺(tái)服務(wù)，并通過計(jì)算機(jī)程序設(shè)定，讓競(jìng)買人在該平臺(tái)上開展獨(dú)立競(jìng)價(jià)，法院、拍賣行等所有入駐的政府部門、機(jī)構(gòu)自始至終都是涉公資產(chǎn)的競(jìng)價(jià)主體，淘寶網(wǎng)工作人員無權(quán)介入，全程無查詢競(jìng)買人信息的權(quán)限?！鄙鲜鎏詫殐?nèi)部人士說。

　　同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)人士指出，盡管“互聯(lián)網(wǎng)+”解決了信息不對(duì)稱的問題，但特殊資產(chǎn)本身盈利起源就是因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱，當(dāng)平臺(tái)解決了信息不對(duì)稱問題，利潤大幅降低，市場(chǎng)可能會(huì)萎縮；另外，這些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)本身盈利模式也是一個(gè)問題。