近日，小飯桌創(chuàng)業(yè)調(diào)研部聯(lián)合險(xiǎn)峰投資、經(jīng)緯中國(guó)、真格投資、明勢(shì)資本等主流基金，對(duì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)的上下游生態(tài)進(jìn)行了較為完整的梳理，并走訪了產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的多家公司，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融正在爆發(fā)前夜。在行業(yè)龍頭京東、阿里以及分期樂(lè)的示范效應(yīng)下，一些垂直領(lǐng)域的消費(fèi)信貸具有成為未來(lái)獨(dú)角獸的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，但目前整個(gè)行業(yè)仍然在萌芽期，更多垂直細(xì)分領(lǐng)域處于空白期。

　　2015年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融圖譜解析普通消費(fèi)者的金融需求，從來(lái)沒(méi)有像今天這樣受到重視，這樣誘人過(guò)。不僅BAT、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭為之大舉投入，創(chuàng)業(yè)者們也摩拳擦掌，試圖抓住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代消費(fèi)金融的巨大機(jī)會(huì)。繼2013年底分期樂(lè)進(jìn)入年輕人分期購(gòu)物領(lǐng)域、開啟了互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的創(chuàng)新以來(lái)，購(gòu)物分期、租房分期、教育分期、裝修分期、旅游分期……你能夠想到的每一個(gè)垂直消費(fèi)需求，金融，逐漸成為一個(gè)杠桿，放大年輕人的消費(fèi)需求，并且催生出大量創(chuàng)業(yè)公司。這將互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)場(chǎng)從支付、理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域，引向線上線下多元化的消費(fèi)場(chǎng)景。據(jù)中信證券報(bào)告，2014 年剔除汽車、房產(chǎn)后個(gè)人消費(fèi)貸款余額3.7 萬(wàn)億元，增速為42%；互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸156.7 億元，增速為161%；作為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸的最先爆發(fā)的分支，僅電商生態(tài)的消費(fèi)信貸預(yù)計(jì)2015年、2016年、2017 年分別為134億、383.7億、787.7 億元。如果說(shuō)，2014年在分期樂(lè)的帶動(dòng)下，出現(xiàn)愈百家大學(xué)生消費(fèi)金融創(chuàng)業(yè)公司，那么在2015年，更多品類的消費(fèi)金融創(chuàng)業(yè)公司隨之成立，一些新創(chuàng)業(yè)公司在資本市場(chǎng)受到青睞，比如買單俠、斑馬王國(guó)等。這些創(chuàng)業(yè)公司和傳統(tǒng)消費(fèi)金融公司相比，在獲客入口、后臺(tái)大規(guī)模風(fēng)控、以及運(yùn)營(yíng)手段上更加互聯(lián)網(wǎng)化，更具靈活性。我們認(rèn)為，2015年已然成為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融元年。這不只是巨頭的戰(zhàn)爭(zhēng)，眾多垂直領(lǐng)域蘊(yùn)藏了大量創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，未來(lái)的消費(fèi)金融獨(dú)角獸或許由此誕生。萬(wàn)物“可期”

　　在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融圖譜的梳理中，我們看到，今年以來(lái)，越來(lái)越多品類的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融創(chuàng)業(yè)公司在市場(chǎng)上亮相，在旅游、裝修、教育、租房等領(lǐng)域上，我們都看到了一些初創(chuàng)公司嶄露頭角，盡管體量還不大，但已經(jīng)顯示出行業(yè)帶頭效應(yīng)。與此同時(shí)，多個(gè)品類仍然處在萌芽期或空白期，這意味著存在大量的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。

　　讓我們來(lái)進(jìn)行一下行業(yè)梳理。

　　一、大學(xué)生消費(fèi)分期市場(chǎng)

　　在大學(xué)生消費(fèi)金融市場(chǎng)，目前已經(jīng)是一片紅海，已經(jīng)獲得巨額風(fēng)險(xiǎn)投資的前幾名聯(lián)合壟斷了整個(gè)市場(chǎng)，該市場(chǎng)的初創(chuàng)公司機(jī)會(huì)已經(jīng)不多了。自2013年底分期樂(lè)創(chuàng)辦以來(lái)，由于發(fā)展迅猛，在一年之內(nèi)獲得了來(lái)自險(xiǎn)峰投資、經(jīng)緯創(chuàng)投、DST、貝塔斯曼和京東等數(shù)家知名投資機(jī)構(gòu)的多輪投資。在它的示范效應(yīng)下，2014年國(guó)內(nèi)出現(xiàn)大量大學(xué)生消費(fèi)分期平臺(tái)追隨者，趣分期、優(yōu)分期、99分期、人人分期等，這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)超過(guò)百家創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行廝殺，前幾名加起來(lái)壟斷了市場(chǎng)絕對(duì)份額。僅行業(yè)第一分期樂(lè)就進(jìn)入了全國(guó)260多個(gè)城市、2000多所高校，在大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)占據(jù)了60%以上的份額。該領(lǐng)域已然呈現(xiàn)馬太效應(yīng)。

　　二、藍(lán)領(lǐng)消費(fèi)分期市場(chǎng)

　　在藍(lán)領(lǐng)人群消費(fèi)金融領(lǐng)域，買單俠作為先行者遙遙領(lǐng)先。這是前紅杉資本副總裁胡丹于2014年創(chuàng)立的藍(lán)領(lǐng)消費(fèi)金融平臺(tái)。目前中國(guó)的藍(lán)領(lǐng)群體規(guī)模在2.7億人，其中分為建筑工人40%，城市藍(lán)領(lǐng)25%，和工廠藍(lán)領(lǐng)35%三大部分，主要集中在珠三角、長(zhǎng)三角和京津滬。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2015年藍(lán)領(lǐng)平均月薪為3163元，每月藍(lán)領(lǐng)的薪資流水在7000-8000億左右。他們有自己的收入來(lái)源，流動(dòng)性強(qiáng)，在城市里的軌跡不穩(wěn)定，對(duì)于新的消費(fèi)數(shù)碼產(chǎn)品有較強(qiáng)的興趣。這些特性構(gòu)成了該人群消費(fèi)金融的特性——廣袤的大市場(chǎng)，購(gòu)物分期業(yè)務(wù)可以讓他們的消費(fèi)決策更快，但是這個(gè)人群的風(fēng)控相比于大學(xué)生來(lái)說(shuō)更為復(fù)雜。藍(lán)領(lǐng)年齡、職業(yè)、教育背景等情況離散、在人行的征信記錄接近空白、網(wǎng)絡(luò)行為和社交關(guān)系與學(xué)生和白領(lǐng)差異很大，必須要額外采集諸多自主研發(fā)的數(shù)據(jù)源并且配以獨(dú)特的反欺詐和信審模型才能奏效。在藍(lán)領(lǐng)消費(fèi)金融領(lǐng)域，趕集網(wǎng)也推出了藍(lán)領(lǐng)人群消費(fèi)分期業(yè)務(wù)。這個(gè)市場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到飽和狀態(tài)，仍然存在著多樣化的消費(fèi)金融創(chuàng)業(yè)空間。

　　三、租房消費(fèi)分期市場(chǎng)

　　在租房分期領(lǐng)域，目前市場(chǎng)上有斑馬王國(guó)、會(huì)分期、樓立方、房司令等消費(fèi)金融創(chuàng)業(yè)公司，也有京東白條和自如合作的租房分期業(yè)務(wù)。租房市場(chǎng)是萬(wàn)億的市場(chǎng)，對(duì)于北上廣深等大城市的年輕人來(lái)說(shuō)，一次性支付3-6個(gè)月的房租將令財(cái)務(wù)狀況較為拮據(jù)，而租房分期業(yè)務(wù)則搭建了一個(gè)租房消費(fèi)的杠桿，放大了年輕人一次性支付房租的能力。據(jù)全國(guó)最大年輕白領(lǐng)租房分期業(yè)務(wù)平臺(tái)斑馬王國(guó)透露，盡管是今年5月才開始在北京試水租房分期業(yè)務(wù)，但呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，目前每月已有數(shù)千萬(wàn)房租消費(fèi)金額。

　　另一類是巨頭旗下的租房分期業(yè)務(wù)，比如京東與鏈家旗下的自如友家合作，推出自如白條——租戶在支付首期款之后，按月分期支付房租即可入住。和斑馬王國(guó)、會(huì)分期等租房分期創(chuàng)業(yè)公司不同，出于風(fēng)控的考慮，京東目前僅和自如這一家租房平臺(tái)合作，而斑馬王國(guó)、會(huì)分期是和多家房租中介合作，這讓風(fēng)控的難度系數(shù)加大了很多。

　　四、裝修消費(fèi)分期市場(chǎng)

　　在裝修領(lǐng)域，不得不提小窩金融和家分期這兩家公司，這兩家都是裝修分期業(yè)務(wù)，但是商業(yè)模式各有不同。小窩金融在獲客端是和多家裝修公司合作，客戶從裝修公司以及銀行客戶經(jīng)理推薦而來(lái)，小窩金融負(fù)責(zé)確認(rèn)用戶信息的真實(shí)性；而資金端則是和工商銀行深圳分行合作，用戶通過(guò)小窩貸支付首付，余下裝修金額按照3.58%的年化利率分期還款，銀行收取手續(xù)費(fèi)，風(fēng)控由銀行來(lái)進(jìn)行審核完成。 在具體的業(yè)務(wù)流上，當(dāng)一個(gè)客戶資料審核完成確認(rèn)真實(shí)后，銀行將每筆裝修貸款放到小窩金融賬上，小窩金融根據(jù)該客戶的裝修進(jìn)度來(lái)放款；家分期則是通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的自營(yíng)裝修平臺(tái)切入，家分期來(lái)制定裝修標(biāo)準(zhǔn)，提供主材電商購(gòu)買，提供分期付款的金融業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)，家分期不僅僅是一家裝修分期的金融服務(wù)公司，而更像一個(gè)裝修電商O2O服務(wù)平臺(tái)，分期業(yè)務(wù)是其中的一個(gè)服務(wù)模塊。 從商業(yè)模式上來(lái)說(shuō)，小窩金融的打法更有機(jī)會(huì)做成一個(gè)大平臺(tái)，一方面是接入各裝修公司，一方面接入各資金端(目前是工商銀行)，小窩金融來(lái)進(jìn)行裝修流程把控，來(lái)確保用戶信息真實(shí)性以及防止用戶和裝修公司聯(lián)合騙貸。但是這需要平臺(tái)方具有極強(qiáng)的業(yè)務(wù)流程把控能力，能通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)流程以及監(jiān)控，了解每個(gè)工地的裝修進(jìn)度，建材購(gòu)買情況，有標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)控流程進(jìn)行每個(gè)裝修節(jié)點(diǎn)的放款。

　　裝修是一個(gè)萬(wàn)億的市場(chǎng)，而且銀行在10多年前就已推出過(guò)裝修貸款業(yè)務(wù)，但是對(duì)于傳統(tǒng)銀行來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)開放性風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，風(fēng)控體系極其復(fù)雜，多年來(lái)銀行在裝修貸款上既有業(yè)務(wù)上的渴望，在風(fēng)控上卻小心翼翼。據(jù)四大行之一的某大行深圳信用卡中心總經(jīng)理介紹，以深圳為例，深圳去年裝修8萬(wàn)套，客單價(jià)18萬(wàn)，但使用貸款分期的人不到5%。這也是銀行渴望與能夠?qū)ρb修流程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控的第三方平臺(tái)進(jìn)行合作的原因。從這個(gè)角度，我們看到了傳統(tǒng)銀行擁抱中間業(yè)務(wù)、參與到垂直行業(yè)業(yè)務(wù)流中的渴望與決心。也正是這個(gè)角度，我們預(yù)測(cè)，土巴兔等裝修服務(wù)平臺(tái)應(yīng)該推出裝修分期業(yè)務(wù)，他們對(duì)于裝修公司的把控更為熟悉。但是對(duì)于土巴兔等從業(yè)務(wù)切入的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，專業(yè)金融服務(wù)，比如風(fēng)控體系等，是這類平臺(tái)切入金融服務(wù)需要補(bǔ)的功課。

　　五、旅行消費(fèi)分期市場(chǎng)

　　在旅游行業(yè)，我們看到了呼哧旅游、首付游等創(chuàng)業(yè)公司推出了旅游分期業(yè)務(wù)。隨著年輕人在消費(fèi)觀念上的升級(jí)，預(yù)支明天的資金享受今天成為流行時(shí)尚。旅游業(yè)務(wù)是這類新消費(fèi)觀念的體現(xiàn)。京東旗下的京東旅游(其中6人游等平臺(tái)是旅游服務(wù)供應(yīng)商，京東提供消費(fèi)分期金融服務(wù))、愛旅行、途牛等旅游平臺(tái)也推出了旅游分期業(yè)務(wù)。

　　六、教育消費(fèi)分期市場(chǎng)

　　在教育領(lǐng)域，我們列出了蠟筆分期、學(xué)好貸等創(chuàng)業(yè)公司，同時(shí)也有達(dá)內(nèi)科技這樣的教育培訓(xùn)公司。其中，蠟筆分期和學(xué)好貸分別是國(guó)內(nèi)著名的金融孵化器玖富和好貸孵化出來(lái)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，兩家的切入點(diǎn)類似，與各培訓(xùn)學(xué)校合作獲取生源，蠟筆分期和學(xué)好貸作為教育分期平臺(tái)，提供學(xué)費(fèi)的分期貸款。對(duì)于教育的消費(fèi)金融來(lái)說(shuō)，學(xué)校的教學(xué)質(zhì)量和穩(wěn)定性是最大的風(fēng)險(xiǎn)因素，如果學(xué)校倒閉或者卷款走人，金融服務(wù)平臺(tái)將面臨學(xué)生不還款的風(fēng)險(xiǎn)。因此，和優(yōu)質(zhì)的教育平臺(tái)合作，是教育類的消費(fèi)金融公司做好風(fēng)控的第一要素。達(dá)內(nèi)科技通過(guò)與宜信、銀行等金融機(jī)構(gòu)合作，構(gòu)建了一個(gè)教育消費(fèi)分期的閉環(huán)平臺(tái)。龍門金融則是面向MBA教育等進(jìn)行學(xué)費(fèi)分期的創(chuàng)業(yè)公司，是教育消費(fèi)金融的一個(gè)細(xì)分垂直領(lǐng)域。

　　實(shí)際上，在教育領(lǐng)域，消費(fèi)金融仍處于萌芽狀態(tài)，仍然有許多空白地帶，比如K12教育的消費(fèi)金融。一方面是越來(lái)越多的私立學(xué)校創(chuàng)立，學(xué)費(fèi)相對(duì)于義務(wù)教育來(lái)說(shuō)較昂貴，對(duì)于年輕的80后父母?jìng)儊?lái)說(shuō)，他們?cè)敢饣ㄖ亟馂樽优峁┝己玫慕逃?；另一方面，素質(zhì)類教育的收費(fèi)不菲，比如鋼琴、舞蹈、奧數(shù)、海外游學(xué)等培訓(xùn)，年費(fèi)不菲，年輕的父母?jìng)冊(cè)谶@上面的年支出往往過(guò)萬(wàn)，消費(fèi)金融能讓更多的孩子接受更好的教育。據(jù)福布斯報(bào)道，在美國(guó)，由于普通家庭通常是兩個(gè)孩子，子女讀大學(xué)的學(xué)費(fèi)成為占據(jù)家庭年收入1/3以上的支出，一些學(xué)費(fèi)分期網(wǎng)站應(yīng)運(yùn)而生，比如有專為大學(xué)學(xué)費(fèi)貸款的www.collegeavestudentloans.com網(wǎng)站(這域名長(zhǎng)到?jīng)]天理)。

　　七、農(nóng)業(yè)消費(fèi)分期市場(chǎng)

　　在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，我們看到一些合作社在購(gòu)買農(nóng)機(jī)以及農(nóng)資商品時(shí)會(huì)采用分期貸款業(yè)務(wù)，比如可牛金融和農(nóng)分期。上市公司吉峰農(nóng)機(jī)和一些第三方服務(wù)公司簽署融資租賃業(yè)務(wù)，為農(nóng)戶提供分期支付租金業(yè)務(wù)。后者和消費(fèi)金融不一樣，但是我們能看到廣袤的農(nóng)業(yè)市場(chǎng)也正在涌現(xiàn)消費(fèi)金融萌芽。 當(dāng)我們梳理過(guò)大學(xué)生、藍(lán)領(lǐng)人群，以及租房、裝修、教育、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域后，還有哪些領(lǐng)域是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的創(chuàng)業(yè)空白地帶？讓我們看看國(guó)外。2014年lending club以1.4億美元收購(gòu)了Springstone公司，主要提供非社保醫(yī)療和K12私立學(xué)費(fèi)分期服務(wù)。服務(wù)主要面對(duì)包括生育、牙科、頭發(fā)修復(fù)和減肥手術(shù)在內(nèi)的非社保醫(yī)療和K12私立教育機(jī)構(gòu)的人群。Springstone在2013年共籌集4.3億美元貸款，合作醫(yī)療和私立教育機(jī)構(gòu)超過(guò)14000家。

　　在國(guó)內(nèi)，我們看到一些私立醫(yī)院或者?？漆t(yī)院與銀行合作，推出醫(yī)療分期業(yè)務(wù)。而在創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，還是一片空白。比如愛爾眼科、民眾眼科等眼科專科醫(yī)院和銀行合作，推出治療近視手術(shù)分期付款業(yè)務(wù)，暑期時(shí)間的用戶多為大學(xué)生。而一些高端私立醫(yī)院——成都安琪兒醫(yī)院、和睦家醫(yī)院也推出一些高端醫(yī)療服務(wù)分期付款業(yè)務(wù)，比如成都安琪兒推出了懷孕生育的分期消費(fèi)業(yè)務(wù)，北京和睦家醫(yī)院與銀行合作，推出產(chǎn)科生產(chǎn)、牙齒美容和種植以及整形服務(wù)的消費(fèi)分期業(yè)務(wù)。另外，在美容整形市場(chǎng)，同樣存在著大量的整形分期需求，這也是我們認(rèn)為一個(gè)值得嘗試的創(chuàng)業(yè)方向。 切入點(diǎn)不同，挑戰(zhàn)各異小飯桌對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了梳理，就如圖譜所展現(xiàn)，這個(gè)生態(tài)目前由4個(gè)大的環(huán)節(jié)組成。目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還相對(duì)簡(jiǎn)單扁平，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展成熟，今后將衍生出更多的垂直細(xì)分服務(wù)。 1.上游消費(fèi)端：既是消費(fèi)場(chǎng)景，也是消費(fèi)金融的入口，這個(gè)環(huán)節(jié)有電商，比如京東、天貓分期、分期樂(lè)等，也有線下，比如國(guó)美、蘇寧、達(dá)內(nèi)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)企業(yè)。 2.平臺(tái)資產(chǎn)端：也就消費(fèi)金融業(yè)務(wù)本身。這里主要是做風(fēng)控、業(yè)務(wù)服務(wù)和賬戶管理的平臺(tái)。 3.下游征信服務(wù)：貸后管理(催收)，這里主要是幫助金融公司來(lái)評(píng)估管理資產(chǎn)的服務(wù)公司。 4.資金端：資金端參與者主要是保險(xiǎn)、擔(dān)保公司，以及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)等。 從互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)來(lái)看，大致的流程是 各品類/人群的消費(fèi)入口——個(gè)人征信+風(fēng)控業(yè)務(wù)——資金端，但是在具體的商業(yè)模式上，各家卻不盡一樣。 最大的差異化是該消費(fèi)金融平臺(tái)是否占據(jù)了消費(fèi)的第一入口，即用戶在購(gòu)買商品時(shí)，是到互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司自己的平臺(tái)上直接購(gòu)買；還是在合作伙伴的渠道下單，由消費(fèi)金融公司來(lái)提供分期付款的金融服務(wù)。前者有分期樂(lè)、京東白條、天貓分期等公司，后者有買單俠、斑馬王國(guó)、捷信等公司。 第一類公司是能把控消費(fèi)第一入口的公司，通過(guò)自己構(gòu)建的相對(duì)完整的消費(fèi)場(chǎng)景，令用戶在購(gòu)買——風(fēng)控——分期服務(wù)——還款形成一個(gè)完整的閉環(huán)。 以分期樂(lè)為例，一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)務(wù)流程是：分期樂(lè)通過(guò)校園大使分發(fā)傳單、在線推廣、口碑相傳等多種方式獲取用戶，用戶在分期樂(lè)的App或網(wǎng)站上下訂單，風(fēng)控人員前去現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)用戶身份等信息并且實(shí)時(shí)在線審核，若通過(guò)審批，則分期樂(lè)向京東等電商巨頭下訂單并支付貨款，電商平臺(tái)發(fā)貨給分期樂(lè)的用戶，用戶的分期還款在分期樂(lè)平臺(tái)上完成。也就是說(shuō)，用戶的第一入口是在分期樂(lè)這里。

　　第二類公司則是和渠道伙伴建立合作關(guān)系，用戶消費(fèi)的第一入口是通過(guò)渠道伙伴而來(lái)，消費(fèi)金融公司和渠道伙伴根據(jù)每個(gè)用戶的消費(fèi)金額進(jìn)行分傭或者按每個(gè)購(gòu)買用戶進(jìn)行定額結(jié)算。這種模式往往在一些垂直行業(yè)或者垂直人群中比較常見。， 以買單俠為例，一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)務(wù)流程是：買單俠和近萬(wàn)家3C數(shù)碼手機(jī)連鎖店建立合作關(guān)系，主打藍(lán)領(lǐng)消費(fèi)人群，當(dāng)用戶在手機(jī)店消費(fèi)時(shí)，店員會(huì)給那些希望購(gòu)買更貴手機(jī)的用戶推薦買單俠的服務(wù)，通過(guò)買單俠的服務(wù)，提升年輕藍(lán)領(lǐng)們的購(gòu)買力。對(duì)于每個(gè)獲取的用戶成本，買單俠是通過(guò)隨機(jī)紅包、返傭等形式給合作的手機(jī)店主及員工。買單俠的業(yè)務(wù)收入則來(lái)自于用戶因?yàn)榉制谫?gòu)買而產(chǎn)生的服務(wù)費(fèi)。 類似的還有面向年輕白領(lǐng)用戶提供租房分期的斑馬王國(guó)，他們和多個(gè)城市的租房中介進(jìn)行合作，斑馬王國(guó)對(duì)于每個(gè)獲取的用戶，向中介返傭，而斑馬王國(guó)幫助租客一次性向房東支付一段時(shí)間的大額租金，租客向斑馬王國(guó)進(jìn)行分期還款，斑馬王國(guó)收取服務(wù)費(fèi)。 第三類公司也比較常見，他們通常是通過(guò)自有的銷售或服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)現(xiàn)用戶有消費(fèi)分期的需求，于是開展消費(fèi)金融服務(wù)，這類服務(wù)是公司的一個(gè)業(yè)務(wù)模塊，而在金融端的業(yè)務(wù)，則是與金融類專業(yè)的伙伴進(jìn)行合作。以達(dá)內(nèi)科技為例，這家公司主要開展以IT教育為核心的職業(yè)教育，定位于大學(xué)生的泛IT培訓(xùn)市場(chǎng)，采用先就業(yè)后分期付款的支付模式。其中55%的學(xué)員選擇分期付款。2月內(nèi)支付的總體學(xué)費(fèi)比一次性支付價(jià)格多出1000元，較長(zhǎng)的分期支付比總體學(xué)費(fèi)多3000元。在達(dá)內(nèi)選擇分期的學(xué)員中，74%選擇宜信，15%選擇中國(guó)銀行的消費(fèi)者金融部，11%選擇北京銀行，2015年引入人人貸來(lái)完成學(xué)生貸款的支付。對(duì)于達(dá)內(nèi)科技來(lái)說(shuō)，他們提供的是教育培訓(xùn)服務(wù)，通過(guò)分期的杠桿提升了學(xué)生們的購(gòu)買力，但是金融類的業(yè)務(wù)，比如風(fēng)控、審核等專業(yè)性的業(yè)務(wù)，則是宜信或者中國(guó)銀行等專業(yè)金融機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行的。 這三類公司中，自建消費(fèi)入口的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司在用戶獲取、用戶黏度和重復(fù)消費(fèi)上更有優(yōu)勢(shì)，但發(fā)展的難度在于如何提供豐富的SKU，構(gòu)建多樣化的消費(fèi)場(chǎng)景，令用戶沉浸其中。分期樂(lè)通過(guò)和京東等巨頭合作解決了多樣化SKU的瓶頸，團(tuán)隊(duì)將精力聚焦在用戶體驗(yàn)和專業(yè)化的金融服務(wù)上；第二類公司通過(guò)渠道伙伴，可以在短期內(nèi)獲得規(guī)模效應(yīng)，比如買單俠和近萬(wàn)家數(shù)碼手機(jī)連鎖店建立合作關(guān)系，日訂單已達(dá)到數(shù)千單，但是這類商業(yè)模式面對(duì)的挑戰(zhàn)是如何用更極致的用戶體驗(yàn)建立消費(fèi)金融品牌，提升用戶的認(rèn)知，以及如何管理渠道伙伴，平衡雙方的利益分配機(jī)制；第三類公司往往和第二類公司業(yè)務(wù)上可以形成互補(bǔ)，他們主營(yíng)的業(yè)務(wù)是從銷售或服務(wù)業(yè)務(wù)切入，盡管涉足消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，但是由于自身在金融服務(wù)上的經(jīng)驗(yàn)欠缺，和金融類合作伙伴的合作，往往會(huì)拉低利潤(rùn)。這類公司盡管有第一消費(fèi)入口，但面臨的挑戰(zhàn)是，如何建立自身的風(fēng)控能力和催收能力，建立起自己的專業(yè)化的金融服務(wù)體系。 資金供應(yīng)鏈決定競(jìng)爭(zhēng)壁壘對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)每個(gè)垂直領(lǐng)域出現(xiàn)一個(gè)具有標(biāo)桿性的創(chuàng)業(yè)者時(shí)，短期內(nèi)總是會(huì)有一批模仿者尾隨進(jìn)入。那么，這個(gè)行業(yè)的壁壘在哪里？ 小飯桌創(chuàng)業(yè)調(diào)研部認(rèn)為，和電商等純粹消費(fèi)場(chǎng)景的公司不同，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司要真正把關(guān)的是資金的供應(yīng)鏈。因此，該領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)壁壘在于：1、低成本、規(guī)?；?、穩(wěn)定的資金端供給；2、大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)控處理能力；3、極致的用戶體驗(yàn)。在圖譜上，我們看到左邊有大量的資金端公司，它們呈現(xiàn)出各個(gè)類型，從P2P貸款網(wǎng)站、銀行到理財(cái)平臺(tái)、保險(xiǎn)公司等，每種類型以及每家平臺(tái)的資金成本都不一樣。費(fèi)率最低的是銀行體系，但是這也是風(fēng)控最嚴(yán)格的體系，通常年利率+服務(wù)費(fèi)在7%左右，這是資金成本最優(yōu)的渠道。但往往因?yàn)閲?yán)格的風(fēng)控審核制度，大量輕資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司難以從銀行獲得低成本資金。但是， 最近小飯桌創(chuàng)業(yè)調(diào)研部走訪了幾位主流銀行的城市分行行長(zhǎng)后，了解到銀行同樣在為中間業(yè)務(wù)的發(fā)展而感到焦慮，他們需要低風(fēng)險(xiǎn)的零售通道來(lái)擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)的規(guī)模。傳統(tǒng)銀行和新興的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的中間，隔著風(fēng)控理念的不一樣，但這兩方都急切地需要彼此的互補(bǔ)和融合。相信在不久的未來(lái)，銀行體系的資金端會(huì)批量化地為一批具有較強(qiáng)風(fēng)控能力、且合規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)授信。 保險(xiǎn)公司也是相對(duì)較低成本的一個(gè)資金端供給方。比如領(lǐng)先的金融保險(xiǎn)創(chuàng)新平臺(tái)眾安保險(xiǎn)，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)推出了信用保險(xiǎn)產(chǎn)品，并且有長(zhǎng)期合作的P2P平臺(tái)，能給到互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司的“費(fèi)+?！钡拇虬Y金成本大約在9%-10%。這也是相對(duì)便宜的資金成本。 為了不受制于第三方的資金端供給，一些互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司搭建了自己的P2P理財(cái)平臺(tái)。比如分期樂(lè)搭建了桔子理財(cái)，趣分期孵化了理財(cái)端創(chuàng)業(yè)公司金蛋理財(cái)，它們都在構(gòu)建自己的資金供給能力，以自營(yíng)的資金通道+第三方P2P合作等模式，來(lái)解決下游爆發(fā)的消費(fèi)分期需求。 大規(guī)模的并發(fā)互聯(lián)網(wǎng)在線審核風(fēng)控能力，是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。對(duì)于金融業(yè)來(lái)說(shuō)，風(fēng)控能力是尤為重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而相比于傳統(tǒng)金融業(yè)，新型的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司往往業(yè)務(wù)在全國(guó)各地，并且將同時(shí)處理大規(guī)模爆發(fā)的訂單審核需求。 這里的訂單審核并不是電商中的訂單處理，而是作為申請(qǐng)購(gòu)物分期服務(wù)而提交的用戶資料風(fēng)控審核。在創(chuàng)業(yè)早期，用戶申請(qǐng)的訂單數(shù)量少，往往手動(dòng)處理就能進(jìn)行審批，而當(dāng)業(yè)務(wù)爆發(fā)性增長(zhǎng)后，大規(guī)模的在線風(fēng)控并發(fā)處理能力就尤為重要了，這是提升整個(gè)業(yè)務(wù)體系的關(guān)鍵點(diǎn)。比如分期樂(lè)每天數(shù)萬(wàn)筆的交易，靠人工根本難以完成用戶的風(fēng)控審核，系統(tǒng)具備批量化處理能力。據(jù)肖文杰透露，每到寒暑假，分期樂(lè)就開始升級(jí)風(fēng)控系統(tǒng)。

　　還有一個(gè)壁壘是極致的用戶體驗(yàn)。這里面包含用戶對(duì)于發(fā)貨或者服務(wù)的口碑、放款的及時(shí)性等。在一個(gè)同質(zhì)化較高的市場(chǎng)上，品牌和服務(wù)口碑，是在用戶心中形成差異化的要素。