◎每經(jīng)記者 李娜

　　自2015年初開始，央行多次降息及降準(zhǔn)，市場資金面逐漸寬松，而本質(zhì)為貨幣基金的寶寶類產(chǎn)品收益大幅下滑，吸金能力逐漸減弱，風(fēng)光不在，基本上告別了“躺著都能賺利息”的時代。

　　不過，在寶寶類產(chǎn)品“萬綠叢中”，有一部分產(chǎn)品的年化收益率卻超過5%，有的甚至接近12%。它們與傳統(tǒng)寶寶類產(chǎn)品的收益率為何相差如此之大？其投資范圍和運作機(jī)制是怎樣的？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將為您揭開這些產(chǎn)品的高收益背后的秘密。

　　今年以來，以余額寶為代表的傳統(tǒng)寶寶類產(chǎn)品風(fēng)光不再，七日年化收益率失守4%，與過往一度超過9%的收益率已經(jīng)不可同日而語。

　　與此同時，有一些寶寶類產(chǎn)品的收益率卻超過5%，有的產(chǎn)品甚至接近12%，引起市場廣泛追捧。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財部(微信公眾號：火山財富“huoshan5188”)記者將帶您了解這些收益“神器”背后的秘密。

　　新生代“寶寶”鶴立雞群

　　以余額寶為代表的傳統(tǒng)寶寶類產(chǎn)品，往往被稱為貨幣基金1.0版本。與余額寶類似，陸金所推出的零活寶同樣具有低門檻、高流動性等特點，因此引起投資者廣泛關(guān)注。記者了解到，該產(chǎn)品1元起投，T+1申購贖回，但與傳統(tǒng)寶寶類產(chǎn)品不同的是，零活寶七日平均年化收益率高達(dá)5%以上。

　　去年剛剛由北京快快網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司推出的真融寶活期類產(chǎn)品也發(fā)展迅速?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》理財部(微信公眾號：“火山財富”huoshan5188)記者了解到，真融寶產(chǎn)品設(shè)計類似于銀行活期，1元起購，隨存隨取。不僅如此，每天產(chǎn)生的收益還將計入到第二天的本金中，從而實現(xiàn)日日復(fù)投。

　　值得一提的是，該產(chǎn)品年化收益率接近12%，相當(dāng)于銀行活期存款收益率的30倍左右。但該產(chǎn)品有購買額度限制，目前每人最多可購買5萬份。

　　今年以來，在寶寶類產(chǎn)品收益普遍下行的大環(huán)境下，上述產(chǎn)品可謂是“萬綠叢中一點紅”，但少數(shù)產(chǎn)品收益飄紅并不能改變寶寶類產(chǎn)品整體黯淡的尷尬境遇。

　　相比之下，今年以來在資金流動性充裕的情況下，寶寶類產(chǎn)品的整體收益率則是一路走低。金牛理財網(wǎng)的統(tǒng)計顯示，截至到8月14日，互聯(lián)網(wǎng)系寶寶類產(chǎn)品平均七日年化收益率為3.56%，基金系和銀行系寶寶類產(chǎn)品七日年化收益率為3.40%和3.24%。

　　截至8月17日，互聯(lián)網(wǎng)系寶寶類產(chǎn)品中，百度百賺利滾利版旗下嘉實活期寶七日年化收益率為4.274%，每萬份收益為0.8695元；微信理財通旗下匯添富全額寶七日年化收益率為4.043%，每萬份收益為0.807元；京東小金庫旗下嘉實活錢包和鵬華增值寶七日年化收益率分別為4.023%和3.431%，每萬份收益為0.80元和0.7123元；掛鉤廣發(fā)天天紅的蘇寧零錢寶和微信理財通七日年化收益為4.046%，每萬份收益為1.2452元；掛鉤匯添富現(xiàn)金寶的蘇寧零錢寶、網(wǎng)易現(xiàn)金寶、新浪存錢罐七日年化收益率為3.359%，每萬份收益為0.9683元；微信理財通旗下易方達(dá)易理財七日年化收益率為3.28%，每萬份收益為0.8611元；阿里余額寶旗下天弘增利寶七日年化收益率為3.274%，每萬份收益為0.9413元。

　　基金系寶寶類產(chǎn)品中，掛鉤廣發(fā)錢袋子貨幣基金的廣發(fā)錢袋子七日年化收益率為4.28%，每萬份收益為0.7953元。

　　銀行系寶寶類產(chǎn)品中，廣發(fā)慧存錢旗下廣發(fā)天天紅七日年化收益率為4.046%，每萬份收益為1.2452元。

　　投資范圍大不同

　　同樣是寶寶類產(chǎn)品，新生代的寶寶類產(chǎn)品收益率為何如此之高？

　　眾所周知，被稱為1.0版本的寶寶類產(chǎn)品，其本質(zhì)上對應(yīng)的是貨幣基金，而貨幣基金的投資范圍受到一定限制。通常貨幣基金在招募說明書中明確其投資范圍包含現(xiàn)金、通知存款、短期融資券、1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單、期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購、期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)、剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券、剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券、剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的中期票據(jù)、中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。“由于寶寶類產(chǎn)品必須兼顧足夠的流動性，貨幣基金的久期較以往短了不少，規(guī)模越大，久期就越短?！币晃回泿呕鹫崎T人說。

　　與傳統(tǒng)寶寶類產(chǎn)品相比，新生代寶寶類產(chǎn)品的投資范圍要寬廣得多。以陸金所零活寶為例，其本質(zhì)是定向委托投資服務(wù)，除了不少于30%的資金必須投資于高安全性、高流動性的銀行存款之外，其余不超過70%的資金可以投資票據(jù)、資管計劃、標(biāo)準(zhǔn)理財產(chǎn)品和其他現(xiàn)金管理工具等，因此可以獲得比貨幣基金更高的收益。

　　真融寶相關(guān)人士向記者表示，公司的活期寶產(chǎn)品投資范圍面向一些非標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，如消費信貸、小微信貸、分級基金、貨幣基金、供應(yīng)鏈金融、汽車抵押貸款等?！罢嫒趯毜膫鶛?quán)組合來源于上百家資產(chǎn)方的上千份債權(quán)，通過量化的分散投資分散風(fēng)險。真融寶并不直接投資產(chǎn)品，而是通過一定手段選擇優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，構(gòu)建產(chǎn)品組合?！鄙鲜鋈耸窟M(jìn)一步表示。

　　寶寶類產(chǎn)品投資范圍逐漸拓展，也給投資者提供了更多的選擇。

　　風(fēng)險控制不容忽視

　　在不少投資人士眼中，傳統(tǒng)的貨幣基金風(fēng)險并不高，寶寶類產(chǎn)品更像是存錢。

　　然而，如今隨著寶寶類產(chǎn)品的投資范圍逐步擴(kuò)大，產(chǎn)品背后的風(fēng)險自然不容小覷。

　　對陸金所零活寶而言，其背靠平安集團(tuán)這棵大樹，本身擁有平安集團(tuán)旗下各種金融產(chǎn)品和資源的集中效應(yīng)和資金對接能力，因此零活寶的資產(chǎn)配置能力、風(fēng)控審核能力及流動性管理能力均較強(qiáng)。

　　而對于一些沒有強(qiáng)大平臺背景的產(chǎn)品，投資者可能需要多留點心。

　　據(jù)了解，真融寶在風(fēng)險控制上，主要是通過大量數(shù)據(jù)分析和智能篩選模型，以更好地掌握每一只債權(quán)的風(fēng)險；通過量化的分散投資將風(fēng)險進(jìn)一步降低；通過預(yù)備專屬資金，以及扣除投資收益中3%~5%的資金，同時設(shè)立風(fēng)險備用金的方式，對沖個別債權(quán)逾期及平臺逾期帶來的風(fēng)險。

　　此外，今年5月，真融寶還與中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，為用戶提供資金安全保險，其風(fēng)險備用金由招商銀行專戶管理。

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　　投資支招

　　如何挑選寶寶類產(chǎn)品？

　　隨著A股市場持續(xù)震蕩，不少從股市中撤退的資金開始尋覓新的避風(fēng)港，曾經(jīng)風(fēng)光一時的寶寶類產(chǎn)品再度受到關(guān)注。

　　然而，面對琳瑯滿目的寶寶類產(chǎn)品，投資者該如何選擇？除了對比收益率，還有哪些因素可作為投資參考？

　　招數(shù)一：辨別投資范圍

　　毫無疑問，寶寶類產(chǎn)品的投資范圍決定其收益。目前，市場各種寶寶類產(chǎn)品多如牛毛，投資范圍也是越來越豐富。傳統(tǒng)基金公司類寶寶，本質(zhì)上是貨幣基金，其投資方向?qū)τ谕顿Y者而言并不陌生，而新型的寶寶類產(chǎn)品，也就是常被提及的升級版寶寶產(chǎn)品，投資范圍則不斷擴(kuò)大，如票據(jù)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的優(yōu)先級等流動性較好的標(biāo)的。

　　這些也往往是投資者以前接觸較少的領(lǐng)域，因此，投資者需要對這些新的投資方向有所了解，特別是在當(dāng)下市場行情下，這些標(biāo)的收益如何？投資者心中需要有桿秤。

　　招數(shù)二：考察風(fēng)險控制

　　高收益也往往伴隨著高風(fēng)險，寶寶類產(chǎn)品的風(fēng)險是如何控制的？這需要投資者深入了解。傳統(tǒng)基金公司系寶寶類產(chǎn)品的流動性很高，風(fēng)險相對較低。但對于新型互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品，由于投資范圍擴(kuò)大，公司是通過何種技術(shù)、何種資源整合能力來保證這種產(chǎn)品的低風(fēng)險？

　　除去產(chǎn)品本身需要風(fēng)險控制，也要留心產(chǎn)品的流動性風(fēng)險，因為活期產(chǎn)品往往具有高流動性，流動性管理對公司而言也是一種考驗。比如，真融寶的活期產(chǎn)品就明確規(guī)定，單個投資者購買份額不能超過5萬份。

　　此外，購買互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品，投資者往往會擔(dān)心資金的安全。那么，產(chǎn)品所在的公司是否進(jìn)行了第三方資金托管？有沒有實較強(qiáng)力的機(jī)構(gòu)作為擔(dān)保人？這些同樣需要投資者關(guān)注。

　　招數(shù)三：感受用戶體驗

　　在選購寶寶類產(chǎn)品時，投資者需要綜合考察產(chǎn)品購買的便捷性、購買門檻、資金進(jìn)入的自由度等多方面問題。而這些寶寶類產(chǎn)品如何在注重產(chǎn)品收益的同時努力提高用戶體驗，這也應(yīng)當(dāng)引起產(chǎn)品發(fā)行方的重視。