業(yè)界認(rèn)為電信聯(lián)通直接合并的可能性較小

　　受電信聯(lián)通合并傳聞?dòng)绊懀蛉瞻ㄖ袊?guó)聯(lián)通在內(nèi)的多只國(guó)企概念股漲停。隨著國(guó)企改革步伐的不斷推進(jìn)，就行業(yè)而言，電信與聯(lián)通直接合并的可能性較小，而且在國(guó)家“提速降費(fèi)”政策要求下，三大運(yùn)營(yíng)商今年業(yè)績(jī)下行壓力仍相當(dāng)大。

　　工信部數(shù)據(jù)指出，前四個(gè)月移動(dòng)用戶凈增長(zhǎng)690萬(wàn)戶，增長(zhǎng)量同比跌70%，行業(yè)收入同比跌超4%。

　　運(yùn)營(yíng)商或進(jìn)一步降價(jià)

　　日前，瑞銀發(fā)表報(bào)告將聯(lián)通(00762.HK)評(píng)級(jí)由“中性”降至“沽售”，目標(biāo)價(jià)由16.5元下調(diào)至12.5元。報(bào)告還指出，因股價(jià)近期升勢(shì)強(qiáng)，主因市場(chǎng)傳言有機(jī)會(huì)與其他電訊商合并，不過(guò)該行認(rèn)為可能性不大。該行反而更為看好電訊設(shè)備股，如中通服、中興通訊。

　　雖然手機(jī)的數(shù)據(jù)流量使用同比升90%，不過(guò)并未改變行業(yè)收入下跌的勢(shì)頭。上月中，三大電信運(yùn)營(yíng)商均提出提速減費(fèi)方案，下調(diào)移動(dòng)數(shù)據(jù)費(fèi)用約30%~50%。

　　對(duì)于“提速降費(fèi)”的影響，廣州一家運(yùn)營(yíng)商說(shuō)：“到年底，各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)公布就能看出來(lái)了”。自上月中公布的“提速降費(fèi)”方案以來(lái)，三大運(yùn)營(yíng)商在港股的股價(jià)一直跌跌不休。據(jù)網(wǎng)上調(diào)查顯示，近七成的受訪者對(duì)于運(yùn)營(yíng)商降價(jià)方案并不滿意，不排除未來(lái)運(yùn)營(yíng)商公布進(jìn)一步的降價(jià)方案，對(duì)ARPU值（平均每個(gè)用戶貢獻(xiàn)收入）和收入造成壓力。

　　從第一季度業(yè)績(jī)能看到，三大運(yùn)營(yíng)商一季度的ARPU值不斷下降，顯示微信等OTT業(yè)務(wù)對(duì)語(yǔ)音、短信的替代作用已經(jīng)對(duì)三大運(yùn)營(yíng)商的發(fā)展起了直接的影響。中國(guó)移動(dòng)一季度ARPU值環(huán)比下降8.82%。

　　有券商就這樣預(yù)測(cè)，三大運(yùn)營(yíng)商的ARPU值今年年內(nèi)還將繼續(xù)下降。

　　今年業(yè)績(jī)下行壓力大

　　對(duì)三大運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，由于建設(shè)4G, 行業(yè)資本支出會(huì)維持在高位，雖然鐵塔公司可以減少電信股的開(kāi)支，不過(guò)由于業(yè)務(wù)開(kāi)展需要2~3年時(shí)間才能全面運(yùn)作。市場(chǎng)預(yù)計(jì)中聯(lián)通及中電信會(huì)逐漸增加在鐵塔公司的份額，可是如果不能同步增加收入份額，鐵塔公司的租賃費(fèi)用大增，反而會(huì)拖低運(yùn)營(yíng)商2016年及2017年的盈利。

　　不少運(yùn)營(yíng)商稱：一方面要加大4G建設(shè)，一方面要降低流量資費(fèi)，今年對(duì)于運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，將是較為艱難的一年。

　　也有專家認(rèn)為，三大運(yùn)營(yíng)商不能以盈利為目的，而應(yīng)該成為公益型企事業(yè)單位。未來(lái)，電信運(yùn)營(yíng)商專心做管道，互聯(lián)網(wǎng)公司做應(yīng)用，三大國(guó)有運(yùn)營(yíng)商可能形成“網(wǎng)業(yè)分離”格局，在這樣的背景下，重組合并也有可能。