股市走牛引燃了整個(gè)市場的投資熱情。滬指上周五一舉突破4300點(diǎn)，再次刷新七年以來新高。股票市場的火熱也引爆了P2P股票配資業(yè)務(wù)，多家P2P平臺(tái)蠢蠢欲動(dòng)，而不少已經(jīng)推出股票配資的P2P平臺(tái)上線單周交易量破億元。相比券商的融資融券業(yè)務(wù)，P2P平臺(tái)從事股票配資業(yè)務(wù)門檻較低、杠桿更大。而對(duì)于參與股票配資的投資者來講，究竟是一場“賭博”還是“狂歡的盛宴”？

　　P2P股票配資門檻低

　　股市的火爆攪動(dòng)一池春水，除了不差錢、配資貸等主要從事股票配資業(yè)務(wù)的線上網(wǎng)貸平臺(tái)遍地開花外，包括PPmoney、91金融等之前主要從事債權(quán)項(xiàng)目的P2P平臺(tái)也開始涉及股票配資業(yè)務(wù)。據(jù)了解，91金融新上線的業(yè)務(wù)91股神，上線僅一周成交額就破1億元。

　　P2P平臺(tái)做股票配資其實(shí)就是“借錢炒股”，即通過在線申請(qǐng)，借款人用少量的自有資金做本金，向平臺(tái)借入本金幾倍以上（按照一定的配資比例）的資金，這些資金全部注入平臺(tái)指定的賬戶中。這種資金的杠桿比例一般由1：1到1：5不等，即如果投資者原有本金10萬元，最大可以通過杠桿放大到50萬元。

　　目前這些配資平臺(tái)的門檻較低，一般2000元即可申請(qǐng)，杠桿放大1-5倍，月利率在1.2%-1.9%之間。P2P股票融資門檻基本定為2000元以上，而目前多數(shù)券商設(shè)定的融資融券門檻基本在50萬元。除了資金門檻之外，券商還會(huì)對(duì)配資人進(jìn)行信用審核。比如，券商對(duì)客戶的信用評(píng)估較為嚴(yán)格，除了對(duì)學(xué)歷、家庭進(jìn)行審核，還會(huì)審核年收入、股票賬戶資產(chǎn)等指標(biāo)。P2P配資則并無信用審核環(huán)節(jié)。

　　記者親身體驗(yàn)股票配資的流程，過程中并未嚴(yán)格審核個(gè)人信息。記者在P2P平臺(tái)注冊了一個(gè)賬戶進(jìn)行股票配資申請(qǐng)，填入個(gè)人的相關(guān)信息后，平臺(tái)會(huì)有一位專業(yè)的投資顧問聯(lián)系配資人，確定配資比例。之后開始簽署股票資金合作協(xié)議，檢查交易賬戶之后，存入風(fēng)險(xiǎn)保證金開始進(jìn)行交易。

　　記者在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，這些P2P股票配資公司資金來源主要是通過募集資金和公司的自有資金。值得一提的是，不少P2P開始涉及監(jiān)管層叫停的傘形信托方式募集資金，比如不差錢平臺(tái)采用傘形信托的模式向投資人募集資金。此前，傘形信托多指銀行理財(cái)資金借道信托產(chǎn)品，通過配資、融資方式增加杠桿后投資于股市，一個(gè)信托計(jì)劃被分成若干部分。

　　P2P平臺(tái)在傘形信托項(xiàng)目中的身份更類似于通道。和之前券商、銀行和信托公司合作的傘形信托項(xiàng)不一樣的是，P2P配資業(yè)務(wù)更靈活，但是風(fēng)險(xiǎn)也更大。用益信托分析師廖鶴凱對(duì)記者直言。

　　杠桿高存流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　不少P2P平臺(tái)首頁展示了各類股票抵押融資的投資項(xiàng)目。記者以投資人身份咨詢多家平臺(tái)客服，詢問這種股票配資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。由于股票配資加大了股票配資人的杠桿比例，比如配資人自有資金是2萬元，選擇5倍杠桿，配資人就可獲得10萬元資金。

　　金融工場CEO魏薇表示，“股票配資業(yè)務(wù)引入了第三方專業(yè)的基金公司與我們合作，配資人賬戶開立在第三方管理平臺(tái)下，由其進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，可以及時(shí)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)在選擇時(shí)配資人并不是可以投資全部股票，一些風(fēng)險(xiǎn)較大的行業(yè)會(huì)禁止配資人投資。最重要的就是平倉機(jī)制，如果賬戶中的資金低于平倉線會(huì)及時(shí)平倉，不僅降低了投資人風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也及時(shí)為配資人止損”。

　　PPmoney客服向記者表示，每個(gè)配資的客戶需繳納保證金，同時(shí)，配資還有平倉的預(yù)警線，如果投資人超過平臺(tái)設(shè)定的平倉線，平臺(tái)會(huì)強(qiáng)制平倉。預(yù)警線只是按照實(shí)際配資金額的110%，平倉線是按照實(shí)際配資金額的107%。假如股票配資人的投資本金是2萬元，選擇5倍杠桿，平臺(tái)會(huì)給配資10萬元，配資人的總操盤資金是12萬元。那預(yù)警線就是11萬元，平倉線是10.7萬元。

　　不過也有分析人士表示，這種風(fēng)控模式表面上可控，但是由于平臺(tái)股票配資的杠桿很大，仍然容易出現(xiàn)平臺(tái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。南方基金首席策略分析師楊德龍向記者表示，這些場外股票配資公司杠桿比例較高，高于券商的融資杠桿，這也大大增加了投資者投資的風(fēng)險(xiǎn)。股市如果快速上漲，這種風(fēng)險(xiǎn)難以體現(xiàn)，一旦市場開始下跌，風(fēng)險(xiǎn)肯定會(huì)逐步暴露。銀率網(wǎng)金融研究中心分析師吳靜淼表示，股票融資業(yè)務(wù)本質(zhì)上是一種類貸款業(yè)務(wù)，監(jiān)管層一直對(duì)其加以高度關(guān)注。事實(shí)上，這樣的風(fēng)險(xiǎn)在P2P身上更容易發(fā)生。此前也發(fā)生過因行情變動(dòng)無法兌付，P2P資金鏈斷裂跑路的案例。

　　對(duì)于P2P股票配資平臺(tái)會(huì)自動(dòng)給股票配資人分配賬戶，并能實(shí)時(shí)監(jiān)測到股票賬戶的資金變動(dòng)進(jìn)行平倉，這種模式會(huì)否存在資金挪用風(fēng)險(xiǎn)？易觀國際互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)分析師李子川認(rèn)為，相比券商的融資業(yè)務(wù)，P2P平臺(tái)股票配資業(yè)務(wù)在流程上不如券商嚴(yán)格，另外資金透明度也不強(qiáng)，容易出現(xiàn)挪用客戶資金風(fēng)險(xiǎn)。

　　行業(yè)發(fā)展仍靠自律

　　股市日益火爆，杠桿的比例愈發(fā)增加，這也引發(fā)了監(jiān)管層的注意。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸4月17日表示，不得以任何形式開展場外股票配資、傘形信托等。

　　楊德龍表示，市場出現(xiàn)大量股票配資公司，對(duì)于投資者來說是把雙刃劍，漲的時(shí)候可以放大收益，但如果出現(xiàn)下跌投資人很容易出現(xiàn)爆倉。為了防控風(fēng)險(xiǎn)，暫停了線下股票配資公司，這也是對(duì)投資者進(jìn)行保護(hù)，對(duì)市場來說也是一種規(guī)范市場運(yùn)作。

　　然而，由于證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管范圍并不包括P2P平臺(tái)，而P2P平臺(tái)至今未出臺(tái)相關(guān)業(yè)務(wù)，因此P2P股票配資業(yè)務(wù)仍然游離在監(jiān)管之外。

　　“現(xiàn)在監(jiān)管層還沒有明令禁止P2P平臺(tái)進(jìn)行股票配資，這要看監(jiān)管層的態(tài)度，如果P2P配資公司增多、風(fēng)險(xiǎn)加大，監(jiān)管層很有可能叫停，現(xiàn)在沒有一個(gè)說法?！睏畹慢堈f道?！癙2P平臺(tái)從事股票配資行業(yè)，目前主要靠自律和道德風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)這個(gè)行業(yè)是很危險(xiǎn)的，希望監(jiān)管層介入?！绷晰Q凱說道。

　　包括投哪網(wǎng)、91金融在內(nèi)的平臺(tái)負(fù)責(zé)人均表示，股票配資只是一項(xiàng)周期性業(yè)務(wù)，并不會(huì)作為公司的主打產(chǎn)品。

　　雖然監(jiān)管還未明確P2P股票配資業(yè)務(wù)是否能持續(xù)下去，但是不少分析人士認(rèn)為，這個(gè)業(yè)務(wù)還是有市場需求的，監(jiān)管層也不應(yīng)該“一棒子打死”。廖鶴凱表示，P2P股票配資業(yè)務(wù)的興起主要是因?yàn)槭袌龅男枨?，因?yàn)橛羞@個(gè)行業(yè)的出現(xiàn)，更多低門檻股票配資需求被滿足。但是P2P股票配資行業(yè)亟須控制杠桿，因?yàn)楦軛U越大，市場的波動(dòng)也會(huì)更加劇烈，對(duì)于配資人資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也更大，一旦行情出現(xiàn)向下波動(dòng)，配資人很容易出現(xiàn)爆倉的后果，平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)也不可控。

　　李子川表示，P2P平臺(tái)從事股票配資業(yè)務(wù)應(yīng)該完善信息披露機(jī)制，包括交易與資金存管結(jié)算兩方面，另外，不能無底限降低門檻，對(duì)于產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資人進(jìn)入設(shè)定條件，比如產(chǎn)品期限、用戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金量等。由于P2P平臺(tái)從事股票配資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，估計(jì)政策會(huì)加大收緊力度。