3月23日3點，收盤后的宋城演藝(300144，SZ)延續(xù)了強勁的上漲勢頭，在復牌之后保持“一”字漲停的走勢，這也是復牌之后的第四個漲停板。

　　資本市場的追捧，來自于宋城演藝此前對于在線演藝公司六間房的收購。在上市公司看來，收購完成之后宋城演藝將成為A股市場第一個真正意義上的O2O互動娛樂平臺。

　　而六間房放棄海外市場而選擇投入宋城演藝的懷抱，其背后的邏輯是，在線演藝市場的發(fā)展模式正在發(fā)生改變。

　　O2O互動娛樂平臺雛形

　　宋城演藝幾日之前的復牌公告披露，宋城演藝擬以現金及發(fā)行股份的方式，購買宋城集團、劉巖等8名自然人股東合計持有的北京六間房科技有限公司100%股權。其中，宋城集團所持六間房62%股權作價16.14億元，劉巖等8名交易對方合計持有的六間房38%股權作價9.88億元，總價為26.02億元

　　“我覺得這個價格并不算貴，從目前的演藝市場上來看，較好的資源都已經在美股或是港股上市，六間房儼然已經成為稀缺資源?！庇袠I(yè)內人士向記者坦言。

　　實際上，在六間房被收購之前，公司一直在籌備登陸美國的證券市場。此前登陸美股市場的歡聚時代市值已經超過了30億美元。

　　“從演藝市場上來看，未來往線上發(fā)展成為一種不可逆的趨勢，而宋城演藝收購六間房，彌補了雙方各自的短板市場。”易觀智庫分析師羅蘭向記者表示，“對于宋城演藝來說自然是加強了線上的演藝優(yōu)勢，而由于在線演藝行業(yè)的激烈競爭，六間房能夠獲得更多的線下資源優(yōu)勢，自然也能夠脫穎而出。”

　　也正是看到了未來的上升空間，六間房的高管團隊也簽下了一份對賭協議。在公告中六間房高管團隊承諾，2015年-2018年度對賭凈利潤分別為1.51億元、2.11億元、2.75億元和3.57億元，后三年業(yè)績增速達到40%、30%和30%。

　　宋城演藝表示，此次交易完成后，六間房將成為上市公司的控股子公司，通過本次交易，宋城演藝將成為A股市場第一個真正意義上的O2O互動娛樂平臺。

　　新市場的誘惑

　　此前一份名為《2013中國網絡音樂市場年度報告》顯示，截至2013年底，我國在線演藝市場收入達36.7億元，占到了在線音樂市場規(guī)模的84%。

　　2013年，歡聚時代在線演藝部分收入實現了217.1%的增長。《報告》分析認為，在線演藝平臺通過將“草根”藝人或專業(yè)藝人的才藝表演以視覺方式向網絡用戶呈現，并融合了網絡社交互動元素。與傳統(tǒng)的演唱會、現場演出相比，用戶在在線演藝平臺上與表演者的距離變得更貼近，也更有參與感。也正因為此，道具銷售、會員消費等能夠成為與在線演藝契合度較高的商業(yè)模式，從而較好地解決了在線演藝市場的盈利問題?！秷蟾妗奉A計，到2015年，我國在線演藝市場規(guī)模或將達到85億元。

　　目前，在線演藝市場正在經歷著快速發(fā)展的時期，更多的公司都希望進入市場分得一杯羹。

　　在看到歡聚時代、六間房的崛起之后，酷狗、酷我、天天動聽等國內一線的在線音樂服務提供商也因為發(fā)展的瓶頸，在2013年紛紛開始轉身投入到在線演藝的市場中來，以期開拓一個較好的利潤增長點。

　　不僅僅是有基因相同的互聯網+公司，就連迅雷等其他領域的互聯網企業(yè)也利用自身的優(yōu)勢切入在線演藝市場。

　　這從歡聚時代2014年的財報可見一斑。

　　月初，歡聚時代公布了其2014年財報，財報顯示，歡聚時代2014年度全年實現營收36.784億元，同比增長101.7%；2014財年凈利潤11.991億元，同比增長101.6%。

　　在線演藝的增長瓶頸

　　而在華麗數據的背后，在線演藝卻存在著收入較為單一的尷尬局面。目前行業(yè)中，基本上都采取出售虛擬禮物獲取利潤。

　　“從長期來看，在線演藝市場畢竟只屬于視頻或是在線音樂的垂直細分領域，面對的消費者也相對較為小眾?！绷_蘭在接受記者的采訪時表示，“我們可以預見的是未來在線演藝市場的用戶規(guī)模增長將會遇到瓶頸，最直接的影響就是將帶來營收上的增長瓶頸?！?/p>

　　上述業(yè)內人士也持與羅蘭相同的觀點。

　　歡聚時代也看到了這一點，所以公司在2014年第四季度剝離直播業(yè)務，推出虎牙直播獨立品牌，對產品和服務進行各種升級擴容，推出1080P高清碼率直播服務，并通過升級硬件和網絡帶寬成本，支撐百萬級用戶同時在線觀看直播，此外還在全國各地建立機房，大幅度提升帶寬。

　　雖然有了一個較為明細的發(fā)展戰(zhàn)略，但是目前看來游戲直播還看不到可觀的營收。

　　歡聚時代CFO何震宇透露，基于目前的市場競爭情況，虎牙直播暫不考慮盈利。相反，考慮到相關投入的增長，虎牙直播在2015財年預計還將產生4億元人民幣的凈虧損。

　　和歡聚時代不同，同樣看到未來發(fā)展瓶頸的六間房則選擇和有著線下資源優(yōu)勢的宋城演藝聯手，不過對于未來的增長還有待市場檢驗。

　　在線演藝市場不僅要面臨未來轉型的壓力，在體量不斷擴大的同時，還要直面國家相關政策所帶來的風險。

　　曾幾何時，打“擦邊球”、“曖昧經濟”、“偏色情”一直是在線演藝公司們頭上的標簽。而不少公司也正是靠著前述這些特點賺到了第一桶金。

　　但不可否認的是，隨著歡聚時代等公司的上市，公司越來越重視相關的風險規(guī)避。對于在線秀場上的明星主播的要求也越來越多，上述在線演藝公司也越來越規(guī)范。

　　“事實上，每家公司都會在監(jiān)管上投入較大的人力物力進行監(jiān)管，這是起到了良好的效果的。”羅蘭坦言，“不過隨著公司不斷擴大經營規(guī)模，相對應的監(jiān)管的人力物力很有可能跟不上企業(yè)發(fā)展的速度，這就帶來了監(jiān)管的漏洞?！?/p>

　　考慮到國家的相關政策對于網絡健康的規(guī)范越來越嚴格，羅蘭認為這些公司未來可能還將持續(xù)面臨政策上的風險。