洪偌馨

　　2014年以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)理財市場規(guī)模的擴大和行業(yè)競爭的加劇，尋找新的投資標(biāo)的成為各家平臺的當(dāng)務(wù)之急。而另一方面，不斷“降溫”的理財收益率也給了平臺裝載更多樣化金融資產(chǎn)的空間。

　　在零壹財經(jīng)的《互聯(lián)網(wǎng)理財——資產(chǎn)供給報告》中，他們按照風(fēng)險收益和流動性的維度將資產(chǎn)分為了10類：貨幣基金、承兌匯票、保理、融資租賃、典當(dāng)、信用債(小額)、擔(dān)保抵押(大額)、股權(quán)類、不良資產(chǎn)及部分國外資本市場的資產(chǎn)。

　　目前，上述幾類資產(chǎn)中，小額信用借款、擔(dān)保借款應(yīng)該是規(guī)模最大的，今年異軍突起的票據(jù)理財則是最火的，還有租賃、保理也大有后來居上之勢。而互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)男骂I(lǐng)域——不良資產(chǎn)，有可能成為一片巨大的潛在藍海。

　　按照財政部的有關(guān)規(guī)定，商業(yè)銀行最低可以按照2折到3折的價格把不良資產(chǎn)打包出售給資產(chǎn)管理公司(AMC)，由于這個下限設(shè)定得比較低，因此其中潛在利潤空間相當(dāng)可觀。

　　不良資產(chǎn)處置如何觸網(wǎng)

　　甲之砒霜、乙之蜜糖。銀行持續(xù)反彈的不良貸款，卻是“不良”處置市場久違的“商機”。近幾年，不良資產(chǎn)處置市場逐步放開，除了四大資產(chǎn)管理公司外，地方資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)交易所也開始介入該項業(yè)務(wù)。

　　而今年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融不斷地向各個金融環(huán)節(jié)滲透，自然也不會錯過不良資產(chǎn)這塊蛋糕。據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者了解，最近就出現(xiàn)了不良資產(chǎn)處置觸網(wǎng)的兩種新方式，一是淘寶拍賣會的資產(chǎn)處置平臺，二是“聚財貓”平臺基于不良資產(chǎn)債權(quán)的理財產(chǎn)品。

　　當(dāng)然，首先要說明一下，不良資產(chǎn)處置必須由特許機構(gòu)來操作，如四大資產(chǎn)管理公司。所以，一般企業(yè)是無法直接介入不良資產(chǎn)的處置，但由于整個處置的鏈條和周期很長，其間很多環(huán)節(jié)潛藏的商業(yè)機會是可以被挖掘的。

　　因此，上述淘寶和“聚財貓”這兩種方式并非直接把不良資產(chǎn)放上網(wǎng)，而是通過網(wǎng)絡(luò)的渠道或者互聯(lián)網(wǎng)金融的形式，讓普通大眾也得以分享不良資產(chǎn)處置過程中的收益。

　　具體來看，淘寶的形式比較容易理解，這個11月下旬正式上線資產(chǎn)處置平臺可以幫助銀行通過線上公開競價的方式轉(zhuǎn)讓和處置資產(chǎn)。目前，招行、中信、興業(yè)等銀行均有在該平臺上處置不良資產(chǎn)抵押物。

　　請注意，處置的是抵押物，而非不良資產(chǎn)本身。簡單來說就是有借款人無法還款了，那么銀行希望幫助借款人盡快處理抵押物或其他個人資產(chǎn)，變現(xiàn)以后就可以還款給銀行了。

　　所以，淘寶的處置平臺實則是通過一個公開的網(wǎng)絡(luò)平臺幫忙處理不良資產(chǎn)抵押物或不良資產(chǎn)相關(guān)主體的所有物品，包括房產(chǎn)、土地、汽車等實物資產(chǎn)，知識產(chǎn)權(quán)等部分無形資產(chǎn)。

　　相比之下，“聚財貓”模式則更具有互聯(lián)網(wǎng)金融的特點，與不良資產(chǎn)處置的“關(guān)系”也更為密切。根據(jù)本報記者了解到的信息，2014年8月才上線的“聚財貓”目前累計交易5億，12月前20天的交易額就有2.5億。

　　那么，“聚財貓”究竟在賣些什么？

　　據(jù)了解，目前這家平臺對接的資產(chǎn)包括供應(yīng)鏈融資、車輛抵押貸款、大學(xué)生消費貸、電商貸、房產(chǎn)抵押貸款、小貸公司債權(quán)轉(zhuǎn)讓等，其中規(guī)模最大的為不良資產(chǎn)債權(quán)轉(zhuǎn)讓，估計已經(jīng)占到了整體交易規(guī)模的60%。

　　具體的操作流程為，某四大資產(chǎn)管理公司將銀行不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓給合作的地方資管公司，地方資管公司通過債權(quán)形式在“聚財貓”平臺轉(zhuǎn)讓，“聚財貓”投資人受讓債權(quán)，資管公司到期回購，并對本息做擔(dān)保。

　　目前，據(jù)本報記者了解，“聚財貓”平臺上不良資產(chǎn)債權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉及的資產(chǎn)主要為房產(chǎn)和土地，因為好估價、易變現(xiàn)。這類產(chǎn)品的期限一般為1~6個月，收益率在7.5%~12%之間。

　　壁壘較高恐難廣泛復(fù)制

　　說到這里應(yīng)該很多人會問，既然不良資產(chǎn)處置的市場空間、利潤空間那么大，那么互聯(lián)網(wǎng)理財平臺是否都可以進來分一杯羹了？答案顯然是否定的，而要說清楚這個問題，就得了解一下不良資產(chǎn)處置的環(huán)節(jié)和門檻。

　　通常的不良資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)包括：銀行——確定擬處置標(biāo)的——進行盡職調(diào)查——談判——報批——拍賣——簽約付款——債權(quán)交接——資產(chǎn)管理公司，債權(quán)交接后資產(chǎn)管理公司開始處置不良資產(chǎn)。

　　與此同時，因為有些資產(chǎn)還涉及到法律訴訟，所以在不良資產(chǎn)處置進行的同時，還要考慮法院判決的時間，而這一步驟是獨立于處置環(huán)節(jié)的。法院判案子有他們自己的流程，不受債權(quán)轉(zhuǎn)移的影響。一般法院的流程是受理、審理、判決、執(zhí)行。

　　那么從整個流程來看，基于“壞賬”的互聯(lián)網(wǎng)理財業(yè)務(wù)起碼就有如下隱性門檻：

　　一是獲得不良資產(chǎn)債權(quán)。目前不良資產(chǎn)除了極少數(shù)被地方AMC接手，絕大多數(shù)還掌握在四大國有資產(chǎn)管理公司手中，如果想與之聯(lián)手進行不良資產(chǎn)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，對于互聯(lián)網(wǎng)理財平臺本身的資質(zhì)、背景、團隊可能都有一定的要求。二是評估不良資產(chǎn)債權(quán)。由于互聯(lián)網(wǎng)理財平臺接手債權(quán)時，不良資產(chǎn)處置仍在進行中，有的可能法院判定也沒有結(jié)束，所以準(zhǔn)確判斷該債權(quán)的價值就顯得尤為重要。如果沒有專業(yè)人士參與，互聯(lián)網(wǎng)理財平臺很難對其定價并給出預(yù)期收益。制圖/蔣皓明