遭渾水做空、創(chuàng)始人林宇卸任、出售旗下游戲公司飛流……近日來，發(fā)生在網(wǎng)秦身上的事件一個接一個，以至于“網(wǎng)秦出現(xiàn)虧損并將出售子公司”的消息也開始流傳。但仔細研究發(fā)現(xiàn)，這些說法讓網(wǎng)秦遭到了誤讀。

　　近日，網(wǎng)秦宣布擬將旗下全資子公司、手機游戲發(fā)行商飛流以5.7億-6.3億美元的價格售予港股上市公司野馬國際。野馬國際擬按照發(fā)行價向飛流和網(wǎng)秦或其指定人士分配及發(fā)行新股，而每股新股發(fā)行價將比野馬國際于簽署日之前30個連續(xù)交易日在聯(lián)交所每股平均收市價折讓10%-20%。在交易提案完成之后，網(wǎng)秦和/或其子公司將變成野馬國際的控股股東。

　　這其實是典型的通過“反向收購”(RTO)實現(xiàn)上市的方式，通常也被稱為“借殼上市”。也就是說，網(wǎng)秦并不是變賣家產(chǎn)維持生計，相反是在通過借殼的方式分拆手機游戲業(yè)務(wù)進行獨立融資。

　　據(jù)悉，交易提案的完成將取決于對某些條件的滿足，包括不限于獲得所有必要的第三方、政府和監(jiān)管機構(gòu)的同意、批準和豁免。賣方對野馬國際提出強制性收購建議，并擬于適當時候依據(jù)香港公司收購、合并及股份購回守則(收購守則)第26條申請清洗豁免。交易提案已經(jīng)得到雙方董事會同意，尚待野馬國際特別股東大會批準各項事宜。此非約束性協(xié)議存續(xù)直至簽署和交付最終協(xié)議。最終協(xié)議將包含沒有規(guī)定在備忘錄中的實質(zhì)性條款。

　　在說明了出售飛流目的的同時，網(wǎng)秦還在同日補發(fā)了因渾水做空而延遲發(fā)布的2014年一至三季度財報，財報顯示，截至9月30日，網(wǎng)秦營收達到創(chuàng)紀錄的2.426億美元，排除上述一次性增加的成本，網(wǎng)秦的凈利潤達到2300萬美元。這表明網(wǎng)秦并沒有出現(xiàn)虧損。

　　網(wǎng)秦指出，分拆是科技企業(yè)在多元化發(fā)展過程中推動子業(yè)務(wù)快速發(fā)展常見的手段，將幫助不同業(yè)務(wù)重新定位，而分拆后的公司可以更加專注于自己的優(yōu)勢領(lǐng)域，增強各自主營業(yè)務(wù)的盈利能力。另一方面，高增長業(yè)務(wù)能獲得資本市場較高的估值。

　　實際上，近年來，網(wǎng)秦賴于起家的移動安全業(yè)務(wù)不再是投入重點，手機游戲、企業(yè)移動化、移動醫(yī)療、移動搜索和移動廣告等業(yè)務(wù)已經(jīng)成為新的增長點。但一方面受制于網(wǎng)秦給資本市場根深蒂固的移動安全企業(yè)形象，一方面受困于做空造成的長時間影響，網(wǎng)秦及旗下各項新興業(yè)務(wù)的實際價值被低估。

　　根據(jù)財報顯示，在網(wǎng)秦有意持續(xù)放緩移動安全業(yè)務(wù)的情況下，包括安全和游戲在內(nèi)的網(wǎng)秦移動增值服務(wù)的營收仍然保持較快速度的增長，今年前三季度分別為2740萬美元、2920萬美元和2510萬美元。除三季度小幅下滑外，其余較去年同期均有明顯增長。這也反映出以飛流為核心的手機游戲業(yè)務(wù)的營收能力，已經(jīng)遠遠超過被外界視為網(wǎng)秦主營業(yè)務(wù)的移動安全業(yè)務(wù)。同時，也表明飛流已經(jīng)具有獨立融資和發(fā)展的能力，分拆的條件已經(jīng)具備。

　　此外，截至9月30日，網(wǎng)秦所持現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和定期存款總額達到2.783億美元，僅此就已超出網(wǎng)秦的市值。即便不加上網(wǎng)秦旗下多條高增長業(yè)務(wù)線和數(shù)家子公司的價值，網(wǎng)秦的實際價值已經(jīng)被嚴重低估了。正如網(wǎng)秦創(chuàng)始人和董事長史文勇所說，飛流反向收購野馬國際將確保其快速穩(wěn)妥上市，這筆交易也將為網(wǎng)秦股東釋放更大價值。