就在阿里巴巴集團(tuán)美國(guó)上市前夕，美國(guó)做空機(jī)構(gòu)渾水(Muddy·Waters)、美國(guó)Trinity研究公司等再次對(duì)中概公司發(fā)起攻擊，中招的是500彩票(WBAI)和世紀(jì)互聯(lián)(NASDAQ:VNET)，期間兩家公司的股票最大跌幅分別為10%和35%。但隨后兩家企業(yè)都分別對(duì)于指控發(fā)出有力的公告，股價(jià)也隨之回升。

　　在此之前，網(wǎng)秦(NYSE:NQ)也遭遇到了渾水的做空。不過，今年6月份，網(wǎng)秦方面公布的獨(dú)立調(diào)查結(jié)果顯示，沒有發(fā)現(xiàn)任何證據(jù)表明網(wǎng)秦從事渾水指控的欺詐行為，也不存在渾水所說(shuō)的網(wǎng)秦營(yíng)收和現(xiàn)金數(shù)量與財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不符的情況。

　　業(yè)界認(rèn)為，從近年來(lái)中國(guó)企業(yè)遭遇做空時(shí)候的一系列反應(yīng)來(lái)看，已經(jīng)走出了此前“光挨打”的困局，“空襲”威力不再。而做空機(jī)構(gòu)的手法也為業(yè)界、看官所逐漸熟悉，效果再難如此前。

　　渾水做空網(wǎng)秦 遭有力反擊

　　回顧渾水做空網(wǎng)秦事件，實(shí)際上與此次做空500彩票是異曲同工。2013年10月底，渾水發(fā)布第一份做空網(wǎng)秦的報(bào)告對(duì)網(wǎng)秦展開攻擊。就在渾水做空?qǐng)?bào)告發(fā)出的第二天，網(wǎng)秦迅速發(fā)布簡(jiǎn)短聲明稱，渾水指控嚴(yán)重失實(shí)、誤導(dǎo)投資人、達(dá)到資本獲利，將作出迅速、透明以及強(qiáng)有力的回應(yīng)。同一天，網(wǎng)秦宣布公司董事會(huì)已成立一個(gè)獨(dú)立的特別委員會(huì)對(duì)渾水報(bào)告內(nèi)容進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估和調(diào)查。

　　此后的半個(gè)月時(shí)間，渾水接連發(fā)出第二、第三份報(bào)告，但都是在第一份報(bào)告的基礎(chǔ)之上進(jìn)行修改，當(dāng)時(shí)便被業(yè)界認(rèn)為是在對(duì)問題進(jìn)行“炒冷飯”。

　　與之相對(duì)應(yīng)的是，是網(wǎng)秦合作伙伴對(duì)其的公開表態(tài)支持——中興、華為、聯(lián)想、酷派等網(wǎng)秦合作伙伴相繼表態(tài)確認(rèn)與網(wǎng)秦的合作關(guān)系。11月，中國(guó)移動(dòng)則宣布旗下的咪咕音樂平臺(tái)將整合網(wǎng)秦音頻文件搜索技術(shù)。今年1月，網(wǎng)秦又與美國(guó)運(yùn)營(yíng)商巨頭Sprint達(dá)成合作。網(wǎng)秦憑借業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力給了渾水一記響亮的耳光。

　　今年6月份，結(jié)果正式出爐，獨(dú)立特別委員會(huì)的獨(dú)立調(diào)查報(bào)告正式公布，結(jié)果沒有發(fā)現(xiàn)任何證據(jù)表明網(wǎng)秦已從事渾水指控的欺詐行為，當(dāng)天網(wǎng)秦股價(jià)暴漲30.93%，較開盤價(jià)上漲2.36美元，報(bào)收9.99美元。

　　中國(guó)公司反擊效果顯現(xiàn)

　　再來(lái)看渾水、Trinity等公司對(duì)500彩票和世紀(jì)互聯(lián)的做空。美國(guó)時(shí)間9月10日，渾水CEO卡森·布洛克在美國(guó)價(jià)值投資大會(huì)上公開表示，渾水已經(jīng)在做空500彩票網(wǎng)，稱500彩票網(wǎng)在法律上處于灰色地帶，且存有稅務(wù)狀態(tài)復(fù)雜，以及雇員的銀行賬戶被用于收取博彩贏得的彩金等問題。

　　Trinity 也在同一天發(fā)布報(bào)告稱，世紀(jì)互聯(lián)可能是一場(chǎng)騙局，預(yù)計(jì)其股價(jià)將跌至零。

　　消息一出，兩家被做空的企業(yè)隨即出現(xiàn)股價(jià)下跌，期間500彩票網(wǎng)、世紀(jì)互聯(lián)兩家公司的股票最大跌幅分別為10%和35%。

　　不過，隨后兩家企業(yè)也對(duì)被做空問題進(jìn)行了逐個(gè)的回應(yīng)。世紀(jì)互聯(lián)的回應(yīng)指出，Trinity的指責(zé)“存在大量錯(cuò)誤，充滿沒有依據(jù)的猜測(cè)和對(duì)各類事件的惡意解讀”。500彩票網(wǎng)也發(fā)出聲明表示，公司已經(jīng)獲得在中國(guó)合法提供互聯(lián)網(wǎng)體育彩票服務(wù)正當(dāng)及必要的許可，還表示如果渾水有更進(jìn)一步的舉動(dòng)，將直接與投資者溝通。

　　中國(guó)公司的反擊效果也在逐步顯現(xiàn)。除了網(wǎng)秦發(fā)布獨(dú)立調(diào)查結(jié)果當(dāng)天股價(jià)暴漲30.93%外，500彩票網(wǎng)和世紀(jì)互聯(lián)兩家中國(guó)企業(yè)對(duì)中空機(jī)構(gòu)的反擊也正在顯現(xiàn)出效果來(lái)，其公司股票停止下跌甚至翻紅。

　　做空是產(chǎn)業(yè)鏈

　　業(yè)界分析認(rèn)為，做空機(jī)構(gòu)頻頻對(duì)中概股進(jìn)行做空，實(shí)際上與其利益鏈息息相關(guān)，做空本身已經(jīng)形成了一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。渾水等做空機(jī)構(gòu)的第一步做法通常是尋找目標(biāo)，借入股票賣出建立做空倉(cāng)位，之后發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，在公司的股價(jià)下跌中獲得盈利。這其中，包括律師事務(wù)所、審計(jì)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、研究機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金等都是利益相關(guān)方。此外，海外做空機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)的商業(yè)模式?jīng)]有真正理解，也是頻頻遭遇做空的原因之一。未能真正理解中概股公司的商業(yè)模式

　　不難發(fā)現(xiàn)，從2010年至今，已經(jīng)有多個(gè)中國(guó)企業(yè)遭到了渾水等機(jī)構(gòu)的做空，其中包括東方紙業(yè)、中國(guó)高速頻道、奇虎360、新東方、分眾傳媒、恒大地產(chǎn)等行業(yè)大佬。

　　有數(shù)據(jù)顯示，到了2011年，近50家中概公司因遭到做空而長(zhǎng)期停牌或退市。2011年下半年開始，中國(guó)企業(yè)赴美上市則進(jìn)入冰封。而在與奇虎360、分眾、新東方等企業(yè)的糾纏斗爭(zhēng)之中，做空機(jī)構(gòu)實(shí)際上并沒有能得到更多的利益，因而也風(fēng)頭漸斂。如今在“利益”的驅(qū)動(dòng)下，做空機(jī)構(gòu)又再出手，明顯是有備而來(lái)。不過，也有多個(gè)分析師指出，隨著中國(guó)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)越來(lái)越透明，在與做空機(jī)構(gòu)的斗爭(zhēng)中，勝算將越來(lái)越大。