本報(bào)記者安麗芬廣州報(bào)道

　　作為中概股回歸的標(biāo)桿案例，巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪(002558.SZ)迎來監(jiān)管層的多項(xiàng)問詢。

　　2月16日，針對證監(jiān)會提出的多項(xiàng)反饋意見，世紀(jì)游輪、巨人網(wǎng)絡(luò)及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問海通證券祭出了長達(dá)262頁的回復(fù)說明。2月17日，世紀(jì)游輪收盤于147.2元/股，較其復(fù)盤后拉出20個漲停板后的最高價231.1元/股已跌去36%。

　　在證監(jiān)會提出的反饋問題里，巨人網(wǎng)絡(luò)業(yè)績持續(xù)下滑、創(chuàng)新研發(fā)能力等受到重點(diǎn)關(guān)注。

　　一位接近監(jiān)管層的券商并購人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，從去年以來，監(jiān)管層對游戲公司的借殼審核趨嚴(yán)，不少游戲類公司借殼要么被否要么自動終止。這其中一個很重要的原因是已借殼的游戲公司表現(xiàn)不佳、業(yè)績難以兌現(xiàn)。另外，以巨人網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒等為代表的中概股回歸A股后股價暴漲極大擾動了二級市場的估值，這兩大因素為巨人網(wǎng)絡(luò)的借殼蒙上了陰影。

　　在借殼關(guān)鍵時刻，失去手游市場先機(jī)的巨人網(wǎng)絡(luò)近日也迎來創(chuàng)始人史玉柱的強(qiáng)勢回歸。不僅大刀闊斧對巨人網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部進(jìn)行整改，而且“宣布給研發(fā)人員加薪，平均幅度達(dá)50%”，力推轉(zhuǎn)型精品手游。

　　重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績、創(chuàng)新

　　巨人網(wǎng)絡(luò)業(yè)績下滑首當(dāng)其沖成為監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)問題。

　　重組預(yù)案披露，巨人網(wǎng)絡(luò)2013年、2014年、2015年前三季度的凈利潤分別為13.05億元、11.61億元和2.22億元。其中，2014年凈利潤同比下降11%。

　　預(yù)案披露利潤下滑主要原因?yàn)椤耙蛩接谢耸?、拆除紅籌架構(gòu)產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用”；2015年1-9月凈利潤產(chǎn)生較大幅度下降的主要原因?yàn)椤凹t籌架構(gòu)拆除產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用、2015年傳統(tǒng)端游收入受到?jīng)_擊，多款端游及手游處于研發(fā)階段”。

　　2月16日的回復(fù)說明顯示，2013年、2014年、2015年前三季度，巨人網(wǎng)絡(luò)扣非后的凈利潤分別為12.09億元、10.02億元、5.08億元。2014年，扣非后凈利潤同比下降17.12%，并預(yù)測2015年業(yè)績進(jìn)一步下滑，營業(yè)收入、扣非后凈利潤分別同比下降約17%、39%。

　　“巨人網(wǎng)絡(luò)此前稱2014年凈利潤下降的主要原因是私有化退市、拆除紅籌架構(gòu)產(chǎn)生的費(fèi)用，但扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤下降幅度更大”。上海一名券商分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這也意味著業(yè)績下滑另有他因。

　　回復(fù)說明顯示，巨人網(wǎng)絡(luò)最近一年一期的經(jīng)營業(yè)績下滑主要原因系“客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲市場在經(jīng)歷了多年的高速發(fā)展后，于2014年進(jìn)入平穩(wěn)期，用戶流量由客戶端持續(xù)向移動端轉(zhuǎn)移，對巨人網(wǎng)絡(luò)傳統(tǒng)客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)生一定沖擊”。

　　深圳一位游戲業(yè)內(nèi)人士表示，“最近兩年，巨人網(wǎng)絡(luò)在手游上的轉(zhuǎn)型不太給力，而端游又不斷下跌，給團(tuán)隊(duì)研發(fā)帶來很大挑戰(zhàn)?！?/p>

　　證監(jiān)會反饋意見也指出，“創(chuàng)新融匯于巨人網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)文化之中，是巨人網(wǎng)絡(luò)持續(xù)發(fā)展的核心元素及原動力之一。申請材料同時顯示，2012年7月至2014年12月之間，巨人網(wǎng)絡(luò)未推出新的核心游戲產(chǎn)品，且至2014年才開始拓展移動游戲業(yè)務(wù)。這兩種表述是否前后矛盾，以及巨人網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)新能力體現(xiàn)和創(chuàng)新優(yōu)勢?！?/p>

　　“上述反饋意見很有意思，也比較少見。監(jiān)管層對公司的創(chuàng)新以及實(shí)際表現(xiàn)發(fā)出質(zhì)疑，說法很委婉?！鄙鲜霾①徣耸恐赋?。

　　游戲類借殼監(jiān)管趨嚴(yán)

　　監(jiān)管層的諸多問題尤其是對業(yè)績下滑的擔(dān)憂是否會影響借殼？世紀(jì)游輪證券辦一位人士表示，“回復(fù)都是按正常程序來的，目前看不出影響?！?/p>

　　而21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多番撥打巨人網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系電話，均無人接聽。

　　在借殼關(guān)鍵時刻，史玉柱結(jié)束3年的閑云野鶴生涯強(qiáng)勢回歸。2015年12月10日，史玉柱通過官微發(fā)出“今天我到巨人網(wǎng)絡(luò)上班了。今天做了兩件事：1。決定給研發(fā)人員加工資，平均幅度加50%；2。研發(fā)項(xiàng)目的成立、管理、激勵等流程，重新構(gòu)造?！?/p>

　　在兩周后的巨人網(wǎng)絡(luò)年會上，史玉柱指出，公司唯一的出路是研發(fā)出精品手游?！罢l研發(fā)出精品，公司就給該項(xiàng)目責(zé)任人發(fā)獎金發(fā)股票，使你身價過億。如果公司獎勵沒過億，我個人給你補(bǔ)齊?！?/p>

　　巨人網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)型直接關(guān)系著業(yè)績兌現(xiàn)情況。其曾承諾2016-2018年實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于10億元、12億元和15億元。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，目前已有不少游戲上市公司發(fā)出2015年業(yè)績預(yù)警。比如北緯通信(002148.SZ)出現(xiàn)上市以來的首虧，其預(yù)計(jì)2015年虧損1500-2000萬元，其中一個原因是“手機(jī)游戲雖加大投入，但自研項(xiàng)目、與國際合作運(yùn)營項(xiàng)目表現(xiàn)均大幅低于預(yù)期”；神州泰岳(300002.SZ)重要參股企業(yè)中清龍圖由于訴訟等原因經(jīng)營業(yè)績較去年同期下降幅度較大，而博瑞傳播(600880.SH)則稱“新媒體游戲行業(yè)研發(fā)投入持續(xù)增加，且公司致力于開發(fā)精品游戲，致使新游戲上線延遲”。

　　上述并購人士指出，游戲類公司借殼上市正面臨業(yè)績兌現(xiàn)之憂，這也是監(jiān)管層所擔(dān)心的，去年以來已否了多家游戲類公司的重組，如群興玩具(002575.SZ)，理由便是盈利不穩(wěn)定；另外分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)等中概股的回歸被資金暴力推高到高價，極大擾動了二級市場的估值，這些都為巨人網(wǎng)絡(luò)的借殼蒙上了一層陰影。

　　(編輯：巫燕玲，郵箱：wuyl@@21jingji.com)