停牌近半年的掌趣科技昨天復牌即封漲停，引領網游板塊大漲3.88%。掌趣科技耗資43.04億元的最新收購案，創(chuàng)下國內游戲產業(yè)并購新紀錄。

　　三年并購三級跳，作為網游界的新晉土豪，掌趣科技的“小伙伴們”一水兒是重量級人物，除了“三馬”、“二王”，這回又加上了雷軍、沈南鵬。

　　市場

　　網游股大漲3.88%

　　龍頭股掌趣科技的復牌，再次燃起市場對網絡游戲公司的熱情，昨天該板塊大漲3.88%，5只個股應聲漲停。

　　掌趣科技2月15日晚間發(fā)布重組預案，公司擬以發(fā)行股份及支付現金相結合的方式，購買晶合思動100%股權、天馬時空80%股權以及上游信息30%股權，交易總對價43.04億元，其中以現金方式支付19.53億元，剩余部分以發(fā)行股份方式支付，發(fā)行價格為15.58元/股，共計發(fā)行15087.47萬股。公司股票于2月16日復牌。

　　掌趣科技同時披露，公司擬通過詢價方式，向不超過5名符合條件的特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金10.76億元，所募配套資金用于本次交易現金對價部分的支付。

　　資料顯示，深圳市騰訊產業(yè)投資基金有限公司持有晶合思動18%的股權，金星投資持有天馬時空10%的股權。騰訊產業(yè)成立于2013年8月，注冊資金達19億元，主要從事創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資業(yè)務，在掌趣科技并購晶合思動的方案中，其將獲得2.11億元現金、2.95億元掌趣科技股票，合計交易對價達5.06億元。金星投資成立于2013年12月，注冊資金2億元，主要從事行業(yè)的投資，是小米科技有限責任公司的全資子公司。在此次并購方案中，金星投資將獲得0.87億元現金、1.27億元掌趣科技股票，合計交易對價達2.14億元。

　　交易

　　3家公司各有殺招

　　掌趣科技的交易方都是業(yè)內頗有名氣的游戲公司。

　　晶合思動是移動休閑游戲開發(fā)商，曾開發(fā)并運營《獵魚高手》、《大城小將》、《口袋大廈》三款移動休閑游戲產品。2015年2月2日，由晶合思動開發(fā)、騰訊計算機獨家代理運營的消除類手機游戲《全民泡泡大戰(zhàn)》，在騰訊計算機微信游戲平臺和手機QQ游戲平臺首發(fā)。

　　天馬時空是移動游戲和網頁游戲開發(fā)商，曾開發(fā)并運營ARPG類網頁游戲《怒斬》。天馬時空2014年“奇跡”題材移動手游大作《全民奇跡》于2014年10月16日上線，2014年12月進入iOS暢銷游戲排行榜前5名。

　　上游信息是國內領先的網頁游戲和移動游戲開發(fā)商及運營商，目前已成功開發(fā)并運營《塔防三國志》、《回到三國志》等網絡游戲。上游信息是掌趣科技持股70%的控股子公司，雙方協(xié)商確定上游信息30%股權交易價格為3.66億元。此次收購完成后，上游信息將成為掌趣科技全資子公司。

　　掌趣科技表示，此次收購完成后，公司在移動網絡游戲的研發(fā)、發(fā)行、運營方面的業(yè)務實力將得到較大增強，并將擁有在微信游戲和手機QQ游戲平臺上運營的游戲產品，打通與騰訊計算機優(yōu)秀游戲平臺的業(yè)務合作；同時，通過與陌陌合作在研游戲，建立起與陌陌游戲平臺的合作關系。

　　為推動此次重組，晶合思動方面承諾2015年至2017年的凈利潤分別不低于1.51億元、1.84億元、2.28億元；天馬時空方面承諾同期凈利潤分別不低于1.58億元、1.96億元、2.46億元；上游信息方面承諾2015年、2016年凈利潤分別不低于1.56億元、1.90億元。

　　資本

　　網游土豪牽手各方大佬

　　作為網游界的新晉土豪，掌趣科技的“小伙伴們”一水兒是重量級人物。

　　此次收購的最大看點是，騰訊和小米兩家互聯(lián)網巨頭分別持有晶合思動和天馬時空的股權，憑借本次重組，兩家公司實現了對掌趣科技的“曲線入股”。

　　另有消息稱，紅杉資本也參與了掌趣科技為此次收購而進行的定向增發(fā)。

　　至此，掌趣科技的股東陣營霸氣十足。

　　資料顯示，截至2014年9月30日，華誼兄弟傳媒股份有限公司持有9749萬股股票，占總股本的7.51%，是掌趣科技第二大流通股股東。

　　2014年11月18日，華誼兄弟公告稱籌劃數月的定向增發(fā)事宜已經完成，將向阿里創(chuàng)投、中國平安、騰訊等公司非公開發(fā)行A股股票共計1.44億，此次定增后阿里、騰訊所持華誼兄弟股份皆為8.08%，僅次于王中軍并列第二大股東，平安資管占股2%。馬云、馬化騰、馬明哲在成為華誼兄弟大股東的那一刻，就被劃進掌趣科技的朋友圈。

　　發(fā)展

　　三年三級并購跳

　　掌趣科技曾收購動網先鋒、玩蟹科技和上游信息，這次并購天馬時空、晶合思動，掌趣科技的目標是布局重度ARPG游戲、休閑游戲，完成上市三年三級并購跳。

　　“第一跳”是收購動網先鋒。掌趣科技2012年5月上市，9個月之后的2013年2月5日，依靠上一代功能手機和中國移動百寶箱平臺起家的掌趣科技發(fā)布公告稱，以8.1億元的對價收購頁游界翹楚動網先鋒100%股權，其中現金對價5.6億元，其余2.5億元對價由掌趣科技非公開發(fā)行股票支付，股票價格為23.25元/股。

　　2013年10月15日，掌趣科技開始“第二跳”，這一次，掌趣科技花了17.39億元從一群科大畢業(yè)的80后手中收購明星手游公司玩蟹科技全部股權；還花了8.14億元收購上游信息70%股權。

　　財報顯示，2012年至2014年，掌趣科技分別實現凈利潤0.82億元、1.54億元、3.07億元至3.38億元。其中，并購動網先鋒、玩蟹科技和上游信息給公司帶來巨額回報，公司市值也突破200億元。

　　此次橫掃三家公司的“第三跳”，仍然延續(xù)掌趣科技的一貫風格：收購標的都是業(yè)內知名的游戲開發(fā)商，收購方案干脆利落。

　　風險

　　市夢率是否可持續(xù)

　　2012年5月11日，掌趣科技IPO，發(fā)行價16元，首日收于24元，市值39億元。截至昨天，該股報收于17.41元，市值226億元，動態(tài)市盈率83倍。而早在2013年10月25日收盤，掌趣科技市值已攀升至194億元，市盈率超過200倍。

　　媒體認為支撐掌趣科技“市夢率”的不是業(yè)績，而是其不斷進行的并購，并質疑其可持續(xù)性。市場則認為掌趣科技在玩一場魔幻色彩的資本游戲，其規(guī)則是：增發(fā)并購——推高股價——高價再增發(fā)并購——繼續(xù)推高股價。

　　北京青年報記者注意到，自掌趣科技2012年5月上市以來，市場歷經了680個交易日；而掌趣科技則僅有420個交易日，大約4成的交易日處于停牌狀態(tài)，此次重組更是停牌持續(xù)將近半年時間，這在A股市場并不常見。

　　掌趣科技在發(fā)布收購動網先鋒的消息后，出現4漲停；在發(fā)布收購玩蟹科技后，出現第二波4漲停。也許，這次掌趣科技還想玩一波4漲停的游戲。