國美2014年交出了漂亮的成績單，其盈利能力超越蘇寧、京東，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為國美的轉(zhuǎn)型并不像蘇寧一樣堅定，在發(fā)展電商、線上線下融合的大潮中，國美可以說被甩下一大截。

　　2015年對國美集團(tuán)(以下簡稱國美)來講注定是特殊的。

　　新年伊始，國美創(chuàng)始人黃光裕或提前出獄的消息吸引了市場絕對的注意；隨后投資國美電器五年半時間的貝恩資本盡售所持有的9.2億股股份，套現(xiàn)離場；3月底國美和格力聯(lián)手發(fā)動空調(diào)大促，號稱價格6年最低；之后又馬不停蹄地為4·18大促作宣傳。

　　但是，這一切都沒有國美電器(簡稱國美，指其上市公司部分，下同)在3月底發(fā)布的2014年年報引人關(guān)注。

　　國美電器公布數(shù)據(jù)顯示，其2014年實現(xiàn)銷售收入603.6億元，同比增長7%，凈利潤12.8億元，同比大增43.5%，這是國美電器連續(xù)第8個季度實現(xiàn)盈利。

　　不僅如此，其毛利率達(dá)到18.48%，為5年來最高，其2012年毛利率僅為16.66%。

　　而其競爭對手蘇寧云商(以下簡稱蘇寧)2014年的年報顯得黯然失色。蘇寧云商2014年年報顯示，報告顯示全年營業(yè)收入為1089億元，較去年同期僅微增3.45%。

　　對于蘇寧云商的盈利，國美總裁王俊洲在國美電器2014年財報業(yè)績說明會上直言不諱，稱其為“資本游戲”。因為蘇寧2014年年報數(shù)據(jù)顯示，蘇寧2014年營業(yè)利潤虧損14.59億元，之所以實現(xiàn)了盈利，是由于以部分門店物業(yè)為標(biāo)的資產(chǎn)開展的相關(guān)資產(chǎn)運作，該交易實現(xiàn)稅后凈利潤為19.77億元。

　　在家電零售業(yè)不景氣的大環(huán)境下，國美發(fā)布的各項數(shù)字卻顯示其正在朝越來越好的方向發(fā)展，甚至在某些方面已經(jīng)反超其競爭對手蘇寧，但事實真是這樣嗎？

　　數(shù)字背后的深意

　　國美電器2014年年報顯示，公司實現(xiàn)銷售收入603.6億元，同比增長7.02%，凈利潤為12.8億元，同比增長43.5%，其中綜合毛利率由去年的18.36%提升至18.48%。

　　年報顯示，過去一年，國美上市公司完成智能化門店改造達(dá)100家，新開門店145家，其中78家位于二級市場；此外，上市公司積極開展與百貨超市的全面戰(zhàn)略合作，共新增154家聯(lián)營門店，銷售收入于第四季度實現(xiàn)環(huán)比增長67%，國美電器在全國的門店數(shù)已經(jīng)達(dá)到1688家(含非上市)。

　　此外，國美電子商務(wù)對公司業(yè)績貢獻(xiàn)突出。去年，國美上市公司取得線上交易額同比增長84.4%，其中四季度單季同比提升117.3%；全年獨立訪客量同比增速85.3%，其中四季度單季同比提升149.5%。移動端新增用戶數(shù)同比提升97.2%，移動端交易額已占線上交易總額19.4%，其中四季度占比達(dá)35.1%。

　　但業(yè)內(nèi)人士向法治周末記者指出，雖然年報中國美線上業(yè)務(wù)很搶眼，數(shù)字背后卻另有深意。

　　國美2014年年報中并沒有提及國美電商業(yè)務(wù)板塊——國美在線的收入和盈利狀況，但據(jù)國美總裁王俊洲此前對媒體透露，去年國美在線的虧損為3.5億元。

　　而國美去年業(yè)績的增長主要來源于門店的增加。據(jù)統(tǒng)計，2014年國美新開門店145家，其中78家位于二級市場，二級市場的同店收入增長為9.3%。

　　資料顯示，國美集團(tuán)旗下的門店分為上市門店和非上市門店，2014年年報指出，報告期內(nèi)，國美有898間門店合資格用作可比較門店，實現(xiàn)銷售收入約人民幣501.52億元，而其2014年實現(xiàn)銷售收入603.6億元，門店收入占比為83.1%。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，這個數(shù)字意味著，即使國美電子交易額同比增速增長高達(dá)84.4%，也無法改變其虧損的事實，更無法改變其在上市公司的營收中占比微小的事實。

　　此外，雖然國美電器的業(yè)績連續(xù)8個季度盈利，但國美電器最近5年的年報數(shù)據(jù)顯示，其2010年營收為509.10億元，凈利潤卻為19.62億元；而到2014年，其營收為603.60億元，凈利潤卻僅僅為12.80億元。

　　“這意味著相比5年之前，其銷售收入在增加，但其賺錢能力卻在大幅下降。”家電業(yè)資深人士梁振鵬告訴法治周末記者。

　　而業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這與國美轉(zhuǎn)型速度過慢有關(guān)。

　　轉(zhuǎn)型猶豫不決

　　“國美的轉(zhuǎn)型確實太慢，去年才加快線上布局，而其競爭對手蘇寧早在2012年就開始行動了。國美的轉(zhuǎn)型并不像蘇寧一樣堅定，在發(fā)展電商、線上線下融合的大潮中，國美可以說被甩下一大截。”梁振鵬告訴法治周末記者。

　　回顧國美的轉(zhuǎn)型之路，可以用小心翼翼來形容。

　　2010年，國美收購家電電商庫巴網(wǎng)，2011年上線了國美網(wǎng)上商城，2012年年底，庫巴和國美網(wǎng)上商城合并成立國美在線，2012年國美凈利潤首次出現(xiàn)虧損，此后國美停止了在電商大量燒錢的投入，專注于對線下實體店的改良。

　　“跟蘇寧去電器化和百貨化的O2O戰(zhàn)略不同，國美的轉(zhuǎn)型，更像是將線下的家電賣場搬到線上?！绷赫聩i說道。

　　但在2012年，國美電器出現(xiàn)上市10年首虧，5.97億元中，電子商務(wù)以5億元的虧損額占比超過80%。國美停止了在電商大量燒錢的投入，專注于對線下實體店的改良。

　　在中國電子商會副秘書長陸刃波看來，國美在轉(zhuǎn)型之路上已經(jīng)掉隊，“它更注重的是穩(wěn)健的業(yè)績，對于燒錢轉(zhuǎn)型，多少顯得有些膽怯”。

　　而其勁敵蘇寧卻選擇了和國美截然相反的動作——全力轉(zhuǎn)型。法治周末記者查詢蘇寧云商歷年年報發(fā)現(xiàn)，2012年蘇寧營收983.57億元，同比增長為4.76%，而2011年、2010年其增速分別為24.35%、29.51%，前5年平均同比增長速度甚至高達(dá)30%。

　　2012年9月，蘇寧易購以6600萬美元并購母嬰類電商紅孩子；2013年年初，蘇寧改名為“蘇寧云商”，公司定位于“店商+電商+零售服務(wù)商”，即用O2O融合零售；2013年，電商業(yè)務(wù)在蘇寧的地位上升，成為跟連鎖和商品兩個總部并列的第三大經(jīng)營總部；2013年6月8日，蘇寧宣布實體店和蘇寧易購的商品同價；2013年蘇寧還進(jìn)一步對實體店進(jìn)行調(diào)整，當(dāng)年蘇寧關(guān)閉或置換其低效率門店181家，新開102家，凈關(guān)閉門店79家，最終讓單店盈利能力提升。

　　不僅如此，蘇寧還在視頻、互聯(lián)網(wǎng)金融、跨境電商等方面擴(kuò)大自己的版圖，PPTV、蘇寧銀行、“零錢寶”等無一不顯示出蘇寧的野心。

　　積極的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略雖然贏得了市場的叫好，但各項業(yè)務(wù)卻還未盈利，目前依然處在燒錢階段。

　　“去年蘇寧財報不好看，一是因為PPTV全年虧損4.85億元，二是因為蘇寧一直在建設(shè)物流系統(tǒng)，這些投入相比對手國美來說要大很多。”梁振鵬表示。

　　未來或被蘇寧京東落下

　　國美從去年開始似乎又重新“歸隊”了。

　　去年，國美在線開始發(fā)力，連出大招。先是發(fā)力黃金O2O，砸下10億元打造在線購金平臺——多邊金都。多邊金都于去年3月份上線，并在天貓和京東也有店鋪，而其線下黃金珠寶品牌Mall也于9月19日在北京開業(yè)。

　　接著，國美在線在去年9月份正式開放平臺，并以第一年免傭金的形式吸引商戶。國美在線的董事長牟貴先立下誓言，要將國美在線打造成一個千億級別的電商平臺。

　　去年，國美電器總裁王俊洲通過郵件向國美集團(tuán)高管下達(dá)下半年戰(zhàn)略目標(biāo)：一是在線下全面超越蘇寧的基礎(chǔ)上，國美在線下半年也要全面超越蘇寧易購；二是國美線上線下價格必須全面低于京東。

　　雖然目前國美的盈利能力超越京東、蘇寧，但京東增長迅速，還獲得了微信、QQ等入口，再加上自建物流的成熟，其盈利能力被業(yè)內(nèi)普遍看好。而蘇寧雖然目前還處在轉(zhuǎn)型期，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為其超前的戰(zhàn)略或在不久的未來發(fā)揮盈利效應(yīng)。

　　對于國美的未來，業(yè)內(nèi)人士表示存在不確定性，“雖然現(xiàn)在盈利能力最強(qiáng)，但O2O布局最弱，死磕京東目前是個營銷的好方法，但按照目前的發(fā)展來看，未來很有可能被京東和蘇寧落下。”陸刃波表示。

　　“從2012年開始，京東、蘇寧發(fā)動價格戰(zhàn)開始，形勢就已經(jīng)變了；蘇寧看清形勢，全力改革，目前線上線下融合的布局基本已經(jīng)完成，并且業(yè)務(wù)正在減虧；在未來一步的競爭中，蘇寧或許將嘗到轉(zhuǎn)型后的甜頭，而國美或許會被甩得更遠(yuǎn)?！绷赫聩i說。